O2O助推商贸股的市场情绪走高

———市销率最低的股票分屏

文章来源：股票估值网蔡文君2013-10-24成为付费会员|欢迎免费试用

按10月23日的最新股价计算。本期“市销率最低的股票分屏”共有50只股票。

此前在O2O概念的推动下，商贸类公司股价快速上涨。O2O即Online To Offline，意思是将线下的商务与线上结合起来，消费者可以运用互联网在线上收到商家的服务或打折等信息（如微信、微博），然后再到线下实体店去消费。

这种将线上线下融合在一起的销售模式，使得零售渠道价值得以重估，更重要的是它为零售百货业寻到到了新的业绩成长契机。7月末至今的13周时间里苏宁云商股价大幅上涨91%，友谊股份及王府井也分别上涨了49%、42%之多。

回到本期分屏，按行业划分，除了钢铁行业，比重最大的就是商业贸易。9家公司平均市销率0.4倍。商业贸易类公司由于营业收入较大导致市销率偏低，若能在毛利率、期间费用率上面下工夫，公司业绩将有较大改观。其中，除去进货成本，渠道费用控制就是最大的弹性因素，这也解释了为什么此波O2O对商贸股价冲击如此之大。

重庆百货和欧亚集团均是我们在以前的“市销率最低的股票分屏”中建议重点关注的两家公司。经历此波估值回调，欧亚集团和重庆百货市盈率已恢复到13.3倍和10.6倍，但行业内部分公司（如苏宁云商、永辉超市）市盈率已上升至20倍，甚至更高，两家公司仍处于行业底部，值得重点关注。

重庆百货始建于1950年，是重庆市最早的国有商业企业，中国西部最大零售企业之一。目前公司已发展成为以百货、超市、电器三大业态为主业，涉足酒店、食品电子器材等经营领域的大型商业零售连锁企业。2013年上半年百货业务、其他（超市及电器）业务分别占主营收入的47.47%和49.58%。

公司三大事业部逐步整合营业资源，优化产业供应链管理，协同效应逐步显现，上半年公司综合毛利率同比增长1.53个百分点至15.25%，创近三年来新高。其中二季度单季毛利率同、环比分别提升1.10和1.72个百分点至16.20%，延续了一季度的上涨态势。综合市场一致预期，未来三年公司业绩复合增速为16%，保持稳健增长态势。

近日公司公告，其去年年底推出的定增方案已通过证监会批准。根据定向增发预案，拟以18.44元/股的价格向控股股东重庆商社(集团)有限公司发行不超过3343.5047万股。

表：入选股票数量排名前十的行业及部分估值指标

行业名称	数量	平均PS	平均PE	平均PB	平均回报Ⅰ
钢铁	12	0.2	47.7	0.8	18%
商业贸易	9	0.4	16.7	2.0	39%
交运设备	7	0.4	17.5	1.4	22%
化工	5	0.3	21.0	1.2	35%
建筑建材	4	0.2	13.4	1.3	36%
有色金属	4	0.3	23.2	1.6	1%
交通运输	2	0.3	19.6	1.1	23%
农林牧渔	2	0.3	272.7	2.4	30%
轻工制造	2	0.4	18.4	1.2	38%
机械设备	1	0.5	16.6	2.1	25%