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二季度GDP增速预计降至7.5%

———刺激政策料难出台

文章来源：中国证券报2013-07-09成为付费会员|欢迎免费试用

股票估值网点评：
以市场一致性预期来看，二季度GDP增速7.5%，较一季度环比下降0.2个百分点，这种下滑来自几个方面。一是政府对于基建投资力度减弱，主观而言，新届政府对于基建投资拉动经济热情不高，将更大的精力放在产业转型升级；客观而言，财政收入增速出现明显下滑（前5月仅为6.6%），政府过去20%财政收入增长的富日子也已经不再。二是市场不景气，信贷显低迷。二季度随着央行对于流动性把控趋紧、对于同业等业务的监管增强、加之钢贸等行业导致不良贷款上升，银行信贷增长放缓，5月仅新增贷款6674亿元(同比少增1258亿元)。三是外贸增长低迷。在大力整治虚假外贸后，外贸增长大幅回落，基本反映出目前我国外贸不甚景气的现状。外贸不景气的原因主要来自国内人力等成本因素不断上升和人民币保持强势升值，未来这种趋势仍会持续，外贸将保持低迷徘徊。综合来看，市场对于GDP增速下滑有了一定预期，股指也出现回调，但数据实际公布仍有可能对投资者情绪造成影响，对股市形成短期冲击。

上半年外贸、物价、金融等重磅经济数据将于本周开始密集公布。从市场对出口、CPI、GDP等数据预测来看，当前经济下行压力仍较大。但考虑到决策层对经济增速下行容忍度提高，预计调控政策不会放松，而是坚持去杠杆、淘汰落后产能，努力实现有质量、有效益的经济增长。

　　分析人士表示，即将公布的6月出口数据可能偏弱，甚至不排除出现负增长情况。商务部新闻发言人沈丹阳日前表示，前几个月外贸增长相当程度上得益于去年以来实施的外贸稳定政策和部分外需市场回暖，但这些有利因素到了5月基本消化殆尽。根据商务部对1000多家企业调查，人民币升值和外需不振将对未来几个月出口产生不利影响。

　　从信贷数据看，由于资金紧张，不少银行为“保命”，已开始收缩信贷，预计6月新增信贷8000亿元左右。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，总体来看，6月新增信贷规模不会很大，约7000亿-8000亿元。

　　将于9日公布的6月CPI数据料维持低位运行。交通银行首席经济学家连平表示，6月食品价格总体稳定，猪肉价格低位回升、蔬菜价格以降为主，而翘尾因素回升0.6个百分点。预计6月CPI同比上涨2.6%左右，比上月小幅回升。目前经济回升乏力局面没有明显改观，年内物价上涨的需求端压力较小，下半年物价运行将总体平稳。

　　国家统计局将于15日公布上半年国民经济运行情况。分析人士表示，总需求疲软及企业去库存持续，将导致二季度经济增速继续下行，预计二季度经济增速下行至7.5%左右。上半年GDP增速约为7.6%。“受累于工业及外贸领域下滑，二季度经济增速将有所降低。”申银万国首席宏观经济学家李慧勇表示，预计二季度经济增速降至7.6%。经济走势仍呈L型底部波动态势，新的上升周期可能要到三年后出现。

　　对于调控政策，分析人士认为，考虑到政府部门对当前经济增速下滑容忍度提高以及推动经济转型的决心，短期刺激政策料难出台。去产能、去杠杆将是下半年经济发展主线。未来经济增长需要在去产能过程中推动结构性改革，依靠改革释放红利为经济发展提供新动力。

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