市场激荡，如何看待银行股大跌？

      按6月25日的最新股价计算。本期“市盈率最低的股票分屏”共有50只股票。

 

      近几日银行“钱荒”成市场焦点。首先引起注意的是我国5月份新增外汇占款较上月同比大幅下跌77%，其次是进入6月份以来不断创新高的回购利率及银行拆借利率。5月31日，我国银行一周拆借利率为4.7810%，到6月6日上升至5.1370%，6月20日一度急剧飙升至11.0040%。

 

      6月24日A股急速跳水，就银行板块而言，最先跌停的是民生银行，随后平安银行、兴业银行跟进，宁波银行、浦发银行当日跌幅亦超过9%。从本期分屏看，13家银行中有8家股价跌破每股净资产，市净率在1倍以上的仅有宁波银行、建设银行、工商银行、招商银行和民生银行。

 

      其中，华夏银行、交通银行、浦发银行、北京银行、中国银行、平安银行、南京银行、兴业银行相继破净，当前PE值分别为4.21倍、4.88倍、4.08倍、4.85倍、4.89倍、3.62倍、6.17倍和4.38倍，与上周相比估值水平全线下调。

      有观点认为，市场这种估值调整属于过激反应，普通投资者不宜跟风，6月25日晚间央行表示已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持，一些自身流动性充足的银行也开始发挥稳定器作用向市场融出资金，货币市场利率已现回稳。但值得注意的是，过去长期压制银行股估值上行的负面因素，包括表外融资风险、货币政策紧缩、利率市场化对盈利的削弱预期等等，已然部分爆发或成为现实，所以我们认为，对于银行这样一个高负债的行业，在估值上不能仅看它们过往和目前的盈利，更重要的是要看到它们未来可能的盈利水平，以及影响这种盈利的潜在风险，短期内予以回避，以待看清形势是不错的选择。