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金融板块“托底”去年整体业绩

———多数公司增长难度大

文章来源：中国证券网2013-04-26成为付费会员|欢迎免费试用

股票估值网点评：
近期年报的加速披露，让上市公司去年的经营状况逐渐浮出水面。去年上市公司业绩这幅大画，咋一眼看上去还不错，业绩8.02%的增长说不上好，但也绝称不上坏。但仔细一看却会发现，市值占据一半的金融业和两桶油的优质业绩实际掩盖了其他行业的低迷。当然事无绝对，也并非除金融外其他行业去年皆陷入低迷，如医药、家电一类的下游消费公司实现了不同程度的增长，且长期看随着收入的增加，人们将更加多的消费，这类行业的成长性是持续的。相反如一些产能过剩的中上游行业，如有色、钢铁等，业绩出现较大下滑，长期来看，虽然投资对经济的拉动作用仍在，但力度将不如从前，这些行业再现辉煌的难度颇大。

整体业绩微增0.54%

　　去年上半年，上市公司整体业绩已现下滑势头，降幅1.5%。到三季度末，下滑幅度达到4%。当时，市场对上市公司业绩的悲观预期是，新一轮稳增长措施提振效果有待观察，总需求依旧低迷，经济回升乏力，上市公司全年业绩可能出现负增长。

　　不过，随着目前上市公司全年业绩披露接近尾声，整体大幅下滑的可能性已基本消除。截至4月25日，2285家上市公司已披露2012年年报，合计实现营业收入约22.98万亿元，增长8.02%，净利润合计约1.87万亿元，增长0.54%。目前，披露年报的上市公司已超九成，且大蓝筹年报基本披露完毕，因此2012全年，上市公司整体业绩同比持平的情况将得到保持。

　　此外，数据还显示，去年四季度上司公司单季业绩环比降幅收窄。上市公司第四季度合计实现净利润4435.6亿元，环比下降约2%，相比三季度环比8.57%的降幅明显收窄。这其中可能包括四季度存在补贴、投资收益确认等因素。

　　金融类企业成“支柱”

　　不过，仔细分析，上市公司整体业绩“未失水准”的主要支柱在于金融类公司，尤其是商业银行的整体业绩增长保持较高水平，好于预期，从而拉高了上市公司整体利润的水平。

　　在2285家上市公司约1.87万亿的净利润中，来自金融业和“两桶油”的净利润合计1.23万亿，这部分公司的整体利润增幅为8.8%，其中，尤其是上市银行实现净利润合计9984亿元，增速达17%。

　　在剔除上市金融企业和中石油、中石化后，上市公司整体净利润仅为6372亿元，同比2011年的7105亿元，下滑10.3%。

　　由此可见，2012年整体业绩的持平更多还是依靠商业银行的“提携”，由于上市银行业绩增速超出预期，使得整体业绩得以摆脱原来预期的明显“负增长”。但是，也应该看到，在终结了2010年超过30%的高增长后，2011年上市公司已经出现了整体业绩增速明显下滑的势头，降至增长一成左右。而延续此趋势，上市公司2012年业绩大幅增长不再，甚至非金融类公司整体出现一定的业绩下滑。

　　多数公司持续增长难

　　上述数据折射出2012年上市公司面临的经营压力，这一点在盈利公司规模上也可见一斑。多数公司保持盈利持续增长的难度正在加大。

　　截至4月25日，2285家上市公司有2110家实现盈利，175家亏损，亏损面比例为7.66%，较上年同期有所扩大，也高于2010年的水平。

　　2110家盈利的上市公司中，有1045家盈利实现增长，占比为49.5%，意味着半数实现盈利的公司的业绩实际出现下滑。与之对比，2011年时，上述2110家公司中有66.7%实现了盈利增长。可见，盈利增长企业比例在下滑。

　　同时，2012年业绩同比增长的1045家盈利上市公司中，半数公司增幅在30%以下，增幅超过30%的半数公司中，195家增幅在100%以上，占比不到两成。

　　另外，整体毛利率水平也出现探低。2285家公司中，非金融类公司的平均毛利率2012年为18.02%，较2011年下降0.84个百分点。进一步值得关注的是，仅有四成的上市公司销售毛利率实现了同比上升。

　　业绩增长行业不足10个

　　记者还注意到，2012年上市公司中能实现增长的行业数量也大幅减少，呈现增长的行业数不足10个，远逊于2011年水平。

　　截至4月25日，23个申万行业大类中，9个行业2012年整体业绩同比出现上升，但是2011年业绩同比增长的行业达到了18个。

　　去年，表现最佳的为公用事业行业，整体业绩同比增幅近90%。食品饮料、餐饮旅游、信息服务、房地产、金融、医药、家电等都保持了不同幅度的增长。但是也可以看到，有色金属、农林牧渔、商业贸易、建材等在2011年业绩增长超过20%的行业，去年却未能继续有好的表现，甚至，如有色等行业出现了明显下滑。困难最大的当属钢铁，2011年钢铁行业“垫底”的情况依然未有所改观，2012年行业整体亏损达到了64亿元。有色金属、化工、机械设备等行业业绩整体下降幅度都超过了20%。

　　此外，2012年仅有7个行业的毛利率呈现增长，主要包括公用事业、食品饮料、家电、生物医药、商贸。餐饮、房地产等行业尽管整体利润同比攀升，但行业毛利率却有所下滑。其中，餐饮旅游业2012年整体毛利率为34.62%，下滑0.85个百分点；房地产对应为37.26%，下滑1.78个百分点。

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