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基金公司融资渠道打开

———发债上市均被准许

文章来源：21世纪经济报道2013-03-05成为付费会员|欢迎免费试用

股票估值网点评：
先给投资者科普一下什么是CDO。CDO也称担保债务凭证，它的标的资产通常是信贷资产或债券。CDO是一种资产证券化的产品，自1987年发行以来，在美国资产证券化市场扮演越来越重要的地位，在2008年金融危机来临之前，其市场份额一度高达30%。
近期不断有金融创新的新规出台，各种资产证券化的声音也不绝于耳。笔者认为，未来资产证券化是一个主流趋势，但就目前国内市场而言，资产分割重组的技术，信用评级増级机构这些资产证券化核心技术的缺乏，是短期内资产证券化难以推行的主要原因。

一时间，多个融资渠道向基金公司打开。

3月3日，中国证监会公布了《证券公司债务融资工具管理暂行规定（征求意见稿）》（以下简称《暂行规定》），并向社会公开征求意见。该征求意见稿指明，基金管理公司、期货公司、证券金融公司和中国证监会负责监管的其他公司，以及商业银行、保险公司、信托公司等其他金融机构在证券交易所、证券公司柜台、机构间报价与转让系统以及中国证监会认可的其他场所发行、转让债务融资工具的，参照适用本办法。

CDO(Collateralized Debt Obligation)即担保债务凭证，是以债券或信贷为标的发行资产证券，而“合成CDO”的运作则是将CDS的债务保险机制引入CDO的运作当中。

多位基金业人士向记者表示，这也就意味着基金公司债务融资渠道也被打开。

而再往前，即2月26日，证监会有关负责人指出，支持包括基金公司在内符合条件的财富管理机构上市。这是监管层首次对基金公司上市给出表态。债务融资、股权融资均向基金公司打开了。

对于基金公司而言，除了发行公司债、收益凭证是指证券公司依照《暂行规定》发行，约定本金和收益的偿付与特定标的相关联的有价证券。特定标的包括但不限于货币利率、基础商品、证券的价格或者指数。

具体看，收益凭证可以公开发行，也可以非公开发行，还可以向单一客户定向发行；证券公司可以根据自身和客户的需求，自行约定收益凭证的期限；收益凭证可以在证券交易所、证券公司柜台市场、机构间报价与转让系统以及中国证监会认可的其他场所发行、转让；证券公司公开发行收益凭证的，应当经证监会批准，证监会自受理申请之日起20个工作日内作出行政许可决定；非公开发行债务融资工具的，应当在发行完毕后5个工作日内报证券业协会备案；证券公司非公开发行收益凭证，只能面向合格投资者进行，合格投资者数量不得超过200人。

某基金高管告诉记者，从最近证监会举措来看，是在支持基金公司融资，不过应该是更加鼓励直接融资，但通过IPO融资目前来说，时间成本还比较高。

另有基金人士表示，基金公司而言，融资的冲动不是很强烈，目前公募基金的业务并不需要很多的资金支持，不过，随着公司业务的拓展，包括非公募业务、子公司业务的开展，这些则需要更多的资金支持，因此上市或者发债有利于公司做大业务。与此同时，基金公司可以解决人才流失问题，通过股权、期权等手段留住人才也不是没有可能。

不过，接受记者采访的多位基金业界人士表示，对通过收益凭证这一方式来融资并不了解，一般而言，发行收益凭证首先需要公司本身拥有好的资产和项目，基金公司不比银行，银行拥有信贷资产、债券等，但目前基金公司本身拥有的是公募基金，这部分募集过来的资金是否可以用来做怎么做，并不知情。

也有业内人士指出，监管层数年前就开始吹风高管持股，但是至今仍未解决，所以发债、上市也不会是眼前事。

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