10月社会融资激增
———信贷创13月新低
股票估值网点评:10月金融数据出炉,一般媒体引用较多的两个数据略微有些偏离预期,其中人民币新增贷款为5052亿元,创下13个月以来新低,而M2增速也低于机构14.5%左右的一致预期,主要原因是存款回流,货款空间变小,以及人民币相对强势造成外币贷款比例上升。
而从更重要的社会融资总额来看,10月达到1.29万亿,仅次于三六九三个月末冲高的数据。其中,企业债券融资近3000亿,创下纪录,信托贷款虽环比下降,但规模和比例都仅次于上个月的高点。央行一直强调提高社会融资中直接融资比重的目标似乎逐渐实现。
但我们认为,这里面并不完全是市场自发的采用更多直接融资的方式,也包括了政府相关的货币需求在银行体系之外寻求满足的实现,如大幅增长的城投债、基建信托、地方政府应收账款信托等,消耗货币资源的同时也抬高了资金成本,最终却未必能带来很好的经济效益。所以,如果央行继续“不主动采取货币手段来刺激经济”,影响市场整体估值的两大因素之一的货币环境将维持现状,在经济企稳带来企业盈利发生变化之前,除了短期或有受益的少数行业(如基建相关领域),A股市场整体仍将难改颓势。
而从更重要的社会融资总额来看,10月达到1.29万亿,仅次于三六九三个月末冲高的数据。其中,企业债券融资近3000亿,创下纪录,信托贷款虽环比下降,但规模和比例都仅次于上个月的高点。央行一直强调提高社会融资中直接融资比重的目标似乎逐渐实现。
但我们认为,这里面并不完全是市场自发的采用更多直接融资的方式,也包括了政府相关的货币需求在银行体系之外寻求满足的实现,如大幅增长的城投债、基建信托、地方政府应收账款信托等,消耗货币资源的同时也抬高了资金成本,最终却未必能带来很好的经济效益。所以,如果央行继续“不主动采取货币手段来刺激经济”,影响市场整体估值的两大因素之一的货币环境将维持现状,在经济企稳带来企业盈利发生变化之前,除了短期或有受益的少数行业(如基建相关领域),A股市场整体仍将难改颓势。
央行12日公布的数据显示,初步统计,2012年1-10月社会融资规模为13.02万亿元,比上年同期多2.42万亿元。10月社会融资规模为1.29万亿元,比上年同期多5038亿元。其中,人民币贷款增加5052亿元,同比少增816亿元。分析人士认为,尽管10月人民币新增贷款创13个月新低,但社会融资规模同比多增5038亿元,显示当前流动性仍较宽裕。
10月末,广义货币(M2)余额93.64万亿元,同比增长14.1%,比上月末低0.7个百分点,比上年同期高1.2个百分点;狭义货币(M1)余额29.33万亿元,同比增长6.1%,分别比上月末和上年同期低1.2个和2.3个百分点;流通中货币(M0)余额5.15万亿元,同比增长10.5%。当月净回笼现金1966亿元。
当月人民币贷款增加5052亿元。分部门看,住户贷款增加1456亿元,其中,短期贷款增加305亿元,中长期贷款增加1151亿元;非金融企业及其他部门贷款增加3586亿元,其中,短期贷款增加2467亿元,中长期贷款增加1685亿元,票据融资减少732亿元。1-10月人民币贷款增加7.23万亿元,同比多增9590亿元。10月末外币贷款余额6433亿美元,同比增长21.3%,当月外币贷款增加204亿美元。
当月人民币存款减少2799亿元,同比多减584亿元。其中,住户存款减少6639亿元,非金融企业存款减少1158亿元,财政性存款增加4806亿元。1-10月人民币存款增加8.75万亿元,同比多增8686亿元。10月末外币存款余额4176亿美元,同比增长59.0%,当月外币存款增加38亿美元。
10月外币贷款折合人民币增加1290亿元,同比多增875亿元;委托贷款增加941亿元,同比多增423亿元;信托贷款增加1445亿元,同比多增1355亿元;未贴现的银行承兑汇票增加791亿元,同比多增1977亿元;企业债券净融资2992亿元,同比多1353亿元;非金融企业境内股票融资88亿元,同比少156亿元。
交通银行首席经济学家连平表示,预计全年社会融资规模有可能超过15万亿元,明显多于去年。明年物价上涨压力将有所增加。
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