菲利华：下游需求旺盛，业绩持续快速增长

      我们长期跟踪研究菲利华，它也入选我们最新一期2022年【年度88只好股票】之中。菲利华的成长性评级处于我们研究的评级系统中最为优秀的五星行列。2022年三季度公司实现营业收入12.74亿元，同比增长43.36%；扣非后净利润3.60亿元，同比增长29.19%。其中，三季度公司实现营业收入4.19亿元，同比增长21.7%；扣非后净利润1.21亿元，同比增长15.75%。得益于下游半导体及航空航天领域需求旺盛，公司前三季度销售订单和业绩持续增长。公司股价年初至今(2022-12-7）累计上涨44.54%（复权后），长期来看公司成长性较好，未来股价仍有上升空间。

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      （创建于1966年，2014年上市。公司专注于石英玻璃及石英纤维材料的研发生产，主营产品为天然与合成石英玻璃锭、筒、管、棒以及石英玻璃纤维系列，广泛应用于半导体、航空航天、光学、光通信等领域，是国内航空航天石英纤维材料核心供应商、国内首家获国际三大半导体原产设备商认证的石英材料企业。2022年上半年公司石英玻璃材料和石英玻璃制品的收入占比为71%和27%，境内和境外的收入占比为73%和27%。控股股东、实际控制人：邓家贵、吴学民（分别持股7.77%、6.39%）；董事长：吴学民；总经理：商春利；职工：1991人；地址：湖北省荆州市沙市区东方大道68号）

      1、半导体行业空间大，国产化进程加速推进。石英玻璃材料及制品广泛应用于半导体芯片制程中，是半导体蚀刻、扩散、氧化等工序所需的承载器件与腔体耗材。2021年半导体石英制品占石英制品市场的68%，是石英制品下游占比最大的应用市场。半导体行业需求来自计算
机、通信、消费电子等领域，根据WSTS数据，2021年全球半导体市场规模已达到5558.93亿美元，2022、2023年预计为6332.38、6623.60亿美元，预计同比增长13.91%、4.60%。2021年中国半导体销售总额占全球市场比例为34.6%，是全球最大的半导体市场。同时，我国半导体国产替代空间巨大。根据IC Insights数据，2021年中国IC市场规模约为1865亿美元，但在中国大陆制造的IC仅为312亿美元，占比仅为16.7%。并且今年下半年以来，美国对华半导体产业限制不断升级，8月芯片法案的签署限制相关半导体企业在华投资，10月美国商务部对向中国出口的芯片和相关生产工具增加限制。在此情况下，我国或将加快半导体的国产替代进程，相关产业链有望快速发展。石英玻璃是半导体制造环节的关键材料，以公司为代表的国产厂商份额有望加速提升。

      市场预期2022年全年的每股收益大约在1.00元，对应周四（2022-12-8）收盘价52.73元，PE为49倍。公司未来成长动能仍然较为充沛，市场预期菲利华2023/24两年的EPS分别为：1.44/1.98元。2022年至今（2022-12-8）公司股价上涨20.75%（复权后）。上市以来，菲利华的股价大部分时间都是在上一年每股盈利的30-80倍之间滑动。以目前49倍左右的PE来看，估值处于合理偏高的位置，相对其未来成长性，股价仍有上升空间。

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