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全民接种,疫苗迎来新高潮

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文章来源:股票估值网 研究部2021-03-17成为付费会员|欢迎免费试用
     近期,新冠疫苗已从向医疗卫生等九类人群重点接种,陆续对普通市民开放。国家要实现群体免疫,新冠疫苗接种率需要达到60%以上,这已成共识。

     如果按总人口60%接种,一人2针剂计算,我国新冠疫苗的需求量大约为17亿剂。

     近6年,我国疫苗年均批签发量为5.7亿剂,新冠疫苗需求量将是我国每年疫苗销量的3倍左右。新冠疫苗由政府统一采购,预计采购价在30元/剂-80元/剂,对应市场规模约为510亿元-1360亿元。

     截止2021年3月15日,国内已有5个新冠疫苗上市(图表1),分别是:国药中生北京所、国药中生武汉所、科兴生物的灭活疫苗,康希诺的腺病毒载体疫苗,智飞生物的重组蛋白疫苗。

     产能方面,目前国药中生、科兴生物、康希诺和智飞生物的年产能均在3亿剂左右,另外,国药中生7亿剂产能、科兴生物3亿剂产能在建之中。上述5家企业将率先受益。

     从疫苗保护效率来看,mRNA疫苗和拥有先进佐剂的重组蛋白疫苗最值得关注。从针剂来看,康希诺的腺病毒载体疫苗只需注射一针,有一定剂型优势。


     事实上,即使没有新冠疫苗,我国的疫苗行业也在成长加速。根据灼识咨询(注1)数据,2017年-2019年中国疫苗市场规模从253亿元增长到425亿元,年复合增长达30%。灼识咨询预计,到 2026年我国疫苗市场规模将超过1000亿元。

     国外疫苗大品种进入国内(图表2),是我国疫苗行业成长加速的原因。以HPV疫苗为例,HPV疫苗可以预防由HPV病毒引起的宫颈癌、肛门癌、阴道癌等多种癌症。葛兰素史克的2价HPV疫苗2016年才进入国内,默沙东的4价和9价分别于2017年、2018年在国内上市。但由于疫苗供应不足,截止2020年底,国内HPV疫苗接种人数还不到1200万人,而HPV疫苗适种人群近3亿人,覆盖率不足4%。

            

      竞争格局方面,国外疫苗早已形成寡头垄断,2019年葛兰素史克、辉瑞、默沙东和赛诺菲四大企业占据全球疫苗市场83%的份额。国内疫苗市场开放资本进入仅20年,目前外资、国企和民企基本三分天下。2019年四大外企占据我国疫苗市场约40%份额,国药中生、医科院和辽宁成大3大国企占据33%份额,智飞、康泰、沃森等民营企业占据27%份额。

     我国实际拥有疫苗有效GMP证书的企业有39家,但其中有21家仅能生产一个产品。疫苗行业是技术壁垒极高的行业,如果没有足够研发投入, 随着产品迭代升级,研发能力较弱的企业将被淘汰出市场,行业终将走向寡头垄断。

      国内的智飞生物、康泰生物沃森生物、康希诺、万泰生物等头部疫苗企业近年来在大品种上广泛布局(图表3),很下力气,自2019年迎来了光敞靓丽的收获期,未来空间仍大。

           

     注1:灼识咨询,是一个促进信息交流与共享的平台,主要提供上市行业顾问、尽职调查等服务。


    

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