2000亿元MLF超市场预期 年底债市还有机会吗

     11月30日，央行发布公告称，为维护月末流动性平稳，当日开展2000亿元中期借贷便利(MLF)操作。

　　这一操作令市场有些意外。今年以来，MLF已形成每月15日操作的惯例(遇节假日顺延)，所以此次选择这个时间操作MLF超出市场预期。在这次MLF操作的影响下，国债收益率出现回落。

　　开源证券首席固收分析师杨为敩表示，永煤债券违约造成局部流动性紧张，因此央行投放2000亿MLF主要是托底，维稳市场流动性。

　　中信证券也表示，央行意外操作MLF。央行11月30日新作2000亿元MLF超市场预期，一是呵护月底和月初的流动性环境，二是缓解银行负债荒、引导同业存单利率向MLF操作利率回归。联系前期信用违约事件对流动性的冲击、金稳委对债券市场平稳运行的要求，以及上周交易所回购市场的不寻常交易，货币政策维护流动性平稳的意图有所加强。

　　中信证券指出本次MLF操作背后表明了货币政策从稳定资金利率转向稳定贷款利率，未来贷款利率不降则货币维持偏松环境。预计后续MLF的不定期操作将更为常见，银行负债压力和同业存单利率上行压力也将在央行主动干预和财政支出加快的背景下有所缓解。

　　对债市的影响方面，中信证券表示对年底债市不必悲观，交易层面看仍然可以把握信用扩张放缓和同业存单利率回落的机会，且目前十年期国债到期收益率仍在3.2%~3.3%区间，安全边际突出，配置价值明显。

• 宏观新闻