专家预计去年12月份新增信贷约1.2万亿元

         2019年最后一个月的金融数据即将公布。总体来看，专家及机构普遍预计2019年12月份的新增信贷规模约1.2万亿元；新增社融规模预计在1.6万亿元至1.8万亿元区间。

        专家认为，2019年12月末人民币信贷余额、社融存量增速有望保持稳定，这体现了货币政策不搞大水漫灌的决心，而结构优化则主要表现在金融资源对制造业、小微企业等实体经济的支持力度持续加大。

         预计新增信贷约1.2万亿元

        从新增信贷规模来看，东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时认为，受季节性因素影响，2019年12月份新增人民币贷款和社会融资规模较上月将有小幅回落，但与上年同期相比仍将延续多增局面。

          “2019年12月份新增人民币贷款或在1.2万亿元左右，较上月回落约2000亿元。”王青表示，这主要受年末居民和企业贷款季节性走低影响，但是这一数据仍将比上年同期多增逾千亿元。去年12月份中央经济工作会议强调“增加制造业中长期融资”，估计非金融企业中长期贷款将延续2019年8月份以来的同比多增局面；当前房地产市场运行较为平稳，新增居民房贷规模与上年同期相比变化不会太大。

        “预计2019年12月份新增信贷1.2万亿元以上。”昆仑健康保险首席宏观研究员张玮对《证券日报》记者表示，在逆周期调节指引下，政策层对流动性非常呵护，前不久又迎来了“降准”，银行资金量较为充足，不太存在“惜贷”现象。

        从政策指引上来看，去年以来不断提出化解小微企业“融资贵、融资难”，如今已经取得了积极成效。对于新年开门红的降准，央行的表述是“释放长期资金约8000多亿元，有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源，降低金融机构支持实体经济的资金成本，直接支持实体经济。”可以看出，现阶段银行体系信贷力量不容小觑。

        中山证券首席经济学家李湛预计，2019年12月份新增信贷规模约在1.1万亿元至1.2万亿元之间。李湛对《证券日报》记者表示，主要有三方面因素支撑：一是在监管层高度重视金融服务实体经济的背景下，预计企业中长期贷款有望进一步改善；二是春节将近，企业短期贷款和票据融资预计有一定支撑；三是房地产销售数据较为平稳，预计居民房贷规模有一定支撑。

        预计新增社融超1.6万亿元

        在新增社融方面，李湛预计2019年12月份新增社融规模在1.6万亿元至1.62万亿元之间。李湛表示，一是新增信贷有一定支撑；二是表外融资收缩幅度进一步收窄；三是去年12月份地方政府专项债仍未发行，预计社融增量可能小幅下降。

        “去年12月份企业债券融资规模小幅下行，无新增专项债发行，叠加人民币贷款规模较上月小幅回落，估计当月新增社融将在1.7万亿元上下，与上月基本持平或微降，较上年同期则将多增近千亿元。”王青表示，2019年12月份社融的一个主要支撑因素是年末贷款核销规模将显著加大至2700亿元左右，较前一个月多增约2000亿元。此外，当月委托贷款、信托贷款等表外融资规模仍将负增长，但幅度大概率将延续缓和势头。

        机构预测去年12月份CPI增幅均值为4.5% 积极因素增多政策开门红可期

        1月9日，统计局将发布2019年12月份居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据，目前已有招商证券、申万宏源、华泰证券等7家机构对此进行了前瞻。

        据《证券日报》记者统计，机构预测2019年12月份CPI同比增长最小值为4.2%，最大值为4.8%，预测增幅均值为4.5%；而PPI同比增长最小值为-2.1%，最大值为0.76%，预测均值为同比增长-0.37%。

        1月6日，华泰证券首席宏观研究员李超在接受《证券日报》记者采访时表示，预计2019年12月份CPI环比走平，同比增长4.5%。我国央行货币政策首要目标仍是稳增长，适度提高通胀容忍度；2020年政府工作报告可能将CPI目标值上调至3.5%左右，而货币政策将维持稳健略宽松。

        中信建投证券宏观债券首席分析师黄文涛表示，预计去年12月份猪肉价格同比增速可能回落至100%以下。去年12月份鲜菜价格环比回升较快，预计同比增速或回升。综合看，预计去年12月份食品价格同比增速较上月回落。非食品价格方面，发改委在去年12月份上调成品油价格，拉动CPI非食品分项同比增速回升。综合食品项与非食品项，预计去年12月CPI增速平稳运行。

        兴业银行首席经济学家鲁政委昨日对《证券日报》记者表示，消费品方面，虽然去年12月份猪肉价格中枢显著低于同年11月份，但鲜菜价格环比大幅上涨，成品油价格同比涨幅也高于上月。总体来看，CPI同比可能与上月持平于4.5%。工业品方面，去年12月中上旬钢材价格、有色金属价格均有所提高，加之同比基数大幅走低，PPI同比可能回升至-0.4%左右。

        李超表示，预计去年12月份PPI环比增长0.2%，同比增长-0.4%。去年12月份原油、黑色、有色、化工行业价格环比普遍强于去年11月份，与去年11月份工业生产数据中反映的部分工业原料产量出现扩张的迹象相映证。未来一两个季度，PPI环比需重点关注基建等政策刺激投放节奏。

        国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春表示，当前宏观环境景气得到一定修复，但内外需仍然存在一定制约，因此整体回暖进程或将比较缓慢。因此短期积极因素增多，一季度政策开门红更加值得期待。（苏诗钰）

        财政政策加持带动基建增速上行 房地产投资韧性高于市场预期

        去年四季度以来，随着“六稳”政策逐步落地，去库存化放缓、外需逐步企稳、内需回落放缓，经济增长内生动力不断增强。尤其是固定资产投资方面，短板领域的投资不断发力。

        从去年前11个月的数据可以看出，民生、环保、交通等短板领域投资不断增强，去年前11个月，社会领域投资同比增长12.6%，增速高于全部投资7.4个百分点。道路运输业投资增长8.8%，增速比去年前10个月和2018年同期分别加快0.7个百分点和0.3个百分点。

      《证券日报》记者统计发现，近期有29家机构对2019年全年累计的固定资产投资数据进行了预测，预测其同比增长均值为5.4%。

        申万宏源宏观高级分析师秦泰表示，融资环境向好，基建投资或延续小幅改善，预计去年12月份基建投资（全口径）累计增速小幅上行至3.6%。制造业投资方面，四季度消费需求稳中有升、出口环境有所改善，预计去年12月份制造业投资仍将维持相对稳定格局，累计增速或小幅升至2.6%。房地产投资方面，预计土地购置费增速仍趋下滑，地产投资或仍面临下行压力。但考虑建安投资活跃带来的支撑，预计去年12月份地产投资增速回落至10%。去年固定资产投资累计增速或维持5.2%。

        中信建投证券宏观债券首席分析师黄文涛则有不同表示。黄文涛认为，考虑到2020年1月份是专项债融资和基建发力的高峰期，此前的2019年12月份则应是准备和蓄力阶段，同期的基建投资表现可能较为平淡，叠加上年同期基数抬高，预计基建投资累计增速可能略有回落。2019年12月份房地产销售当月增速可能出现回落。去年11月份当月工业企业利润增速回暖，累计利润增速或显示工业企业盈利周期筑底，叠加PPI回升预期强化利润周期筑底回升预期，预计制造业投资或有所企稳。综合考虑，预计2019年固定资产投资增速稳中略降。

        华泰证券首席宏观研究员李超昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，2019全年制造业投资增速可能维持在2.5%左右。未来制造业投资的正向逻辑：一是高技术制造业投资有望延续较快增长。二是预计2020年基建投资增速上行、地产投资持稳，内需相关的政策刺激变量有望在年初就较早体现。去年12月份中央经济工作会议强调“积极的财政政策要大力提质增效，更加注重结构调整，做好重点领域保障”。今年财政政策的重心是提升基建，预计2020年新增专项债额度3万亿元。日前财政部已经批复提前下达2020年部分专项债新增额度、并大概率在今年一季度加快发行、形成实物工作量，这一积极的变化可能会带来基建增速的上行。

        房地产开发投资方面，李超表示，地产投资增速的韧性仍高于去年年初的市场预期。经济增长方面，市场目前对明年基建投资的反弹已形成较一致的预期，分歧较大的是地产投资走势。地产行业的韧性可能不容低估。从微观角度，房企仍有主动补库、维持新开工和施工的需求，而且这也是房企得以回收预售款、缓解现金流压力的重要途径。土地购置和竣工面积的累计同比负增长持续收窄，地产商的主动补库存意愿将对投资数据产生支撑。（苏诗钰）

        2019年12月份我国进出口总额有望保持同比增长

        近日，商务部发布“2019年商务工作年终综述之十一”总结了2019年我国外贸工作。商务部表示，2019年，商务部同各部门各地方横向协作，纵向联动，全力以赴稳外贸，圆满完成《政府工作报告》提出的“促进外贸稳中提质”的目标任务。预计2019年进出口总额有望达到30万亿元。

        根据海关统计，2019年1月份至11月份，我国进出口总额为28.5万亿元，同比增长2.4%。其中，出口15.55万亿元，同比增长4.5%；进口12.95万亿元，与2018年同期基本持平。从月度规模看，去年11月份当月进出口总额为2.86万亿元，是2019年单月最高水平；此外，去年11月份进口1.29万亿元，同比增长2.5%，出现了自2019年8月份以来的首次同比回升。

        中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林对《证券日报》记者表示，2019年以来，多个政策出台和落地有效推动我国进出口规模稳定增长。一是全面对外开放的战略，2019年稳外贸政策作为全年经济工作“六稳”目标之一，在财税政策、发展跨境电商、贸易便利化水平、强化金融支持等各个方面都出台了相关扶持政策。围绕稳外贸政策，内外市场不断拓展。二是优化民营企业营商环境的政策不断出台。民营企业正在成为外贸第一大主体，2019年以来监管层陆续推行“放管服”改革、减税降费、改善融资环境等民营企业利好政策，民营企业营商环境改善使得外贸活力得到进一步释放。

 

        商务部新闻发言人高峰此前在商务部例行新闻发布会上表示，2019年11月份进口增长，主要是国内需求拉动的结果。一是国内市场对进口消费品需求旺盛，比如2019年前11个月，化妆品及护肤品进口增长了38.4%，电动汽车进口增长了109%，服装服饰进口增长了12.1%，医药品进口增长了26%。二是2019年11月份制造业PMI重回扩张区间，原材料等商品进口需求回升，一些工业中间品进口额也在增长。

         盘和林预计，2019年12月份，我国进出口总额仍将保持同比增长态势。“2019年我国外贸发展可以说是稳中提质的，具体表现为商品结构进一步升级（高质量、高技术、高附加值产品出口增多）、国内和国际市场布局更均衡、民营企业主体活力不断增强，这说明我国的贸易质量和结构都在不断优化。”盘和林表示，在我国经济由高速向高质量转型之际，我国的贸易结构、质量不断优化有助于推进贸易高质量发展，对经济高质量发展的支撑作用正在增强，有助于提升我国综合国力和国际竞争力。

• 宏观新闻