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目前的市场估值是不是正位于底部?

———成长性评级最优的股票分屏

文章来源:股票估值网 研究部2018-12-19成为付费会员|欢迎免费试用
     对投资者而言,2018年的A股市场异常艰难,年初至今上证指数累计下跌23%,超过四成个股下跌幅度超过30%,从市场下跌的原因来看,今年并没有出现大规模的上市公司净利润下滑情况,根据估值公式:每股股价=每股收益*市盈率PE),市场估值情绪的回落才是股价杀跌的主要原因。现在上证综指、深成指和创业板指的PE分别为11.6、17.0、和28.5倍,处于2009年至今的 25%、29%和0%分位;PB分别为1.34、2.04和3.36倍,处于2009年至今的 6%、8%和13%分位,单纯从估值指标判断,目前市场整体估值正处于历史偏低位置,但仅通过过去就来预测未来,这样的分析是不够严谨的。

     市场的估值情绪为什么会走低?一方面是因为在中美贸易战等外部因素冲击,以及今年来一系列混乱经济政策的蹉跎下,国内债务高企、房地产市场泡沫、居民消费下滑等问题不断暴露,市场对经济下行的预期不断强化,目前企业的盈利是还未下滑,但以后未必不会下滑,这也是市场估值下降的直接原因。另一方面,在不确定预期下,市场信心不足,风险偏好下降,对高估值资产的容忍度降低,导致市场整体估值情绪进一步走低。因此,在经济没有出现改善迹象之前,谁都很难说目前估值已经到了绝对的底部。在此背景下,个股的挑选更显重要,如果个股未来业绩能穿越经济周期继续快速增长,将会带来每股盈利提升和估值修复的双重红利,至于怎样去找到这些好股票,我们股票估值网就可以帮到您。

    我们本期《成长性评级最优的股票》分屏共有91家公司,这些公司是我们股票估值网覆盖股票中成长预期最好的,预期未来三年净利润(扣非)复合增长率能达到30%以上的有16家,复合增长率在15%-30%之间的有53家,小于15%的有22家。成长动力再好的股票,但如果估值过高,也会使投资者面临损失的风险,因此我们找出那些预期复合增长率能在20%以上,同时市盈率(PE)低于20倍的公司将只剩21家,包括:立讯精密东方雨虹精锻科技等,这些公司未来成长动能强劲,目前估值也相对便宜,值得关注。我们的会员读者可下载本期分屏认真挑选,找到这些优秀股票以加入备选名单。

      以立讯精密为例,公司是我国连接器龙头,目前已扩展到马达、无线充电、柔性电路板、天线、声学模组等多种部件,产品主要应用于3C领域(计算机、通讯和消费电子)。近5年公司营收复合增长率高达49%,净利润(扣非)复合增长率达41%,成长非常迅速;2018年前三季度公司实现营收221亿元,净利润(扣非)15.7亿元,分别同比增59%和62%,业绩依旧保持高速增长。公司未来成长看点有两方面:第一是公司消费电子产品的多元化,2018年上半年年公司消费电子+电脑互联产品贡献了83%的总营收,其中预计连接器又为消费电子贡献了至少50%的销售额,公司在立足连接器的基础上,正扩展无线充电模组、马达和柔性电路板天线等产品,此外还争取到苹果AirPods 的代工业务,未来这些产品的增长是公司消费电子业务的主要看点。

     第二,公司切入到通讯、汽车等行业,增添未来成长动力。公司现对基站连接线/连接器、天线、滤波器和光模块等方面进行布局,2018年上半年通讯互联产品实现营收10.2亿元,占总营收的8.5%,随着5G建设期的到来,公司的通讯产品有望逐渐放量。另外,公司通过外延收购获得了汽车线束、连接器、精密结构件等产品的研发生产能力,未来汽车智能化和新能源化是主要发展方向,将推动汽车电子元件需求的不断升级。根据我们最新研究报告,公司未来3年营收和有望保持在37%以上,净利润(扣非)有望维持在47%左右。以目前(2018-12-19)公司551亿元总市值计算,公司的动态市盈率仅20倍,大幅低于过往38倍的中位PE水平,PEG也仅为0.44,未来随着业绩持续增长,目前的估值水平还将继续下移,或有不错布局良机,值得关注。

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