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市场信心不足,耐心等待为上

———成长性评级最优的股票分屏

文章来源:股票估值网 研究部2018-10-31成为付费会员|欢迎免费试用

      上周证监会宣告对《公司法》有关公司股份回购进行专项修改,使得A股掀起了史上最大回购潮。虽有上述利好,但本周一开市上证指数却大跌2.18%,周二上午一度下跌0.76%,随后证监会罕见地在开市时间发表声明,表示将鼓励上市公司开展回购和并购重组,增加市场流通性、减少交易环节不必要干预,引导更多增量中长期资金进场,市场亦随之翻红,周二上证指数收涨1.02%,周三继续上涨1.35%。总的来看,监管层正在尝试各种手段以稳定资本市场,但市场的整体反应并是很积极,投资者信心依旧脆弱,在这样的情况下,投资者应多看少动为主,耐心等待方为上策。

     我们本期《成长性评级最优的股票》分屏共有102家公司,较上期减少8家,主要原因是随着宏观经济环境恶化,以及3季报业绩陆续披露,我们对部分公司的成长性评级进行了下调。剩下的这102家公司中预计未来三年净利润(扣非)复合增长率在30%以上的有14家,这些公司的未来业绩若如期持续快速增长,将给投资者带来丰厚回报。目前这14家公司中估值处于偏低A点位置的有8家,包括信维通信立讯精密顺络电子等,它们所处的行业规模巨大,或者市场还有较大的可拓展空间,与此同时,这些公司具备亦具有较大的竞争优势,未来有望保持持续快速增长,喜欢高增长型股票的投资者可以重点关注。

     以信维通信为例,公司是我国移动终端(手机、笔记本电脑等)天线及相关模组的龙头供应商,2011年-2017年收入复合增长率高达66%,净利润(扣非)复合增长率高达44%,成长非常迅速。今年前三季度公司实现营收34亿元、扣非后净利润8.4亿元,分别同比增长36%和34%,其中第三季度分别同比增长46%和34%,业绩依旧保持高速增长。公司未来成长逻辑主要有两方面:一是手机天线单机配套价值的提升,随着5G商用时间的临近,5G对通信设备天线将会有更高要求,相应的单机价值也会上升,目前iPhone X采用的LCP材料天线单机价值就达5美元,是传统天线的5倍。二是公司正从天线向射频模块渗透,配套价值将产生数量级飞跃,公司虽然已成为全球主要的移动设备天线供应商之一,但天线价值量较低(单机配套价值仅1美元),公司正大力布局射频隔离(2美元)、射频连接(1美元)、无线充电(3美元)等部件,预计5G射频模块单机价值量将提升至50美金,相对目前天线的价值量将是数量级飞跃。

     不过,公司所面临的经营风险亦值得关注。首先是大客户流失风险,手机零部件企业非常依赖下游的客户,公司目前的客户涵盖苹果、三星和华为等全球手机龙头(今年第三季度苹果、三星、华为合计占据了全球45.3%的手机出货量),任何一个客户流失都会对公司业绩产生巨大影响。其次,电子行业技术迭代非常迅速,只要稍不留神或技术方向错误就会面临全盘皆输的风险,今年1月苹果LCP天线订单全部给了日本村田,而公司错失该订单,或说明公司在技术方面与之相比还有一定差距,值得留意。根据我们最新研究报告,公司未来3年营收复合增长率有望保持在25%以上,净利润(扣非)复合增长率均有望保持在30%左右,以现在股价计算,公司动态市盈率为24倍,低于过往54倍的中位PE水平,PEG也仅为0.78倍,目前估值处于历史低位,未来随着业绩释放,公司的估值提升空间颇大。

     关于本期《成长性评级最优的股票》详细信息,请下载分屏及相关个股报告仔细阅读。


    

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