低PE股，银行和房地产最多

      按2月23日的最新股价计算。本期“市盈率最低的股票分屏”共有50只股票。 

      本期银行和房地产行业分别有13只和11只股票入选，数量排名第一和第二。 

      对于银行股，我们认为随着2010年至今的加息周期逐渐结束，净息差进一步提升的可能性不大，中间业务发展虽快，但营收占比仍旧较小，预计银行业的整体增速将逐步放缓，未来三年其收入和净利润（扣除）的增速水平在20%左右。 

      不过，相对未来成长预期，受平台贷风险拖累的银行股仍然显得质优而便宜，目前入选《股票估值500》的13家银行的平均PE（注1）为8倍，平均PEG（注2）为0.3，平均PB（注3）为1.4，基本都处于历史低位水平，正显示出“罕见的投资价值”，聪明的投资者不可不察。 

      而房地产行业一直苦苦应对的调控政策似乎正在发生根本性转变。随着存款准备金率下调，银行贷款空间放大，多家银行首套房贷利率已由上浮10%回归基准，个别国有大行，包括部分城商行能提供9折优惠，而审批速度也明显加快，最快的银行一周之内审批流程就能完成。 

      加上去年下半年以来包括京沪渝在内的18个城市楼市政策发生微调等因素，不断升温的利好预期引发原本处于地位的地产股快速上涨，也就不足为奇。截至上周五，地产板块今年平均上涨12.59%，超越大盘8.64个百分点，在申银万国一级行业涨幅排名中列第4名。 

      预计“稳增长”的背景下，短期内地产股仍有一定的继续回升空间，但面对可能的后续调控风险，我们建议有心配置的投资者仍需谨慎挑选成长优秀，并且估值便宜的地产股，如荣盛发展、招商地产等“双1+A”股（成长动能和安全稳定指数均为1，股价处于JW4点中的A点位置）。 

      从估值分布来看，屏内股票都具有较大的估值优势，除北京城建处于估值充分的C点位置外，其他49只股票均处于合理估值买入区及更便宜的A/B点位置。其中，“双1”（成长动能和安全稳定排名均为1）类股票有26只，值得关注。 

      从成长性来看，本期入选的50只股票未来三年净利润年复合增长率均超过20%。其中，在40%及以上（超高速成长）的这一组中有11只，30%-39%这一组中有10只，20%-29%这一组中有29只。 

      成长性最高一组的11家公司中，排名前三的股票分别是：

      表：入选股票数量排名前十的行业及部分估值指标

行业名称	数量	平均PE	平均PB	平均PS	平均回报Ⅰ
银行	13	7.6	1.4	2.9（注4）	122%（注5）
房地产	11	10.6	1.9	1.7	89%
建筑建材	5	10.9	2.0	1.6	154%
机械设备	4	11.0	3.0	1.3	126%
家用电器	4	11.7	3.2	0.7	94%
化工	4	11.4	2.5	1.0	122%
钢铁	2	9.9	1.345	0.29	186%
交通运输	2	9.7	1.2	2.7	113%
交运设备	1	8.8	1.9	0.4	118%
商业贸易	1	8.4	2.3	0.2	149%

注1：市盈率（PE）：每股股价/最近过去2个季度已知的每股盈利之和+未来两个季度预测的每股盈之和。        
注2：市净率（PB）：每股股价与每股净资产的比率。           
注3：PEG：又称盈率相对盈利增长比率，是用公司的市盈率除以公司未来三年的盈利增长速度。
注4：市销率（PS）：每股股价与每股销售收入之比。       
注5：回报Ⅰ：表示“最新股价”与“预期高低股价平均值”之间的回报。

 

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