春日未开，投资者该如何选择？

———每周市值分屏

文章来源：股票估值网王喜2012-02-07成为付费会员|欢迎免费试用

      近日“A股见底论”再次引发市场热议，但中国股市的春天真的已经到了吗？

      从宏观上来看，如我们昨日在“股市仍然处在低估值的区域”一文中所说，虽然PMI指数重回荣枯线以上，资金面逐渐宽松，企业库存增速有所回落，经济环境似乎已经在朝着向好的方向发展。但是，我们仍然要清醒地看到，中国经济的大环境目前正处在面临严峻挑战的时期，外贸放缓，内需难振，投资后续乏力，拉动中国经济的三驾马车事实上都出现了问题，而对这三道难题我们目前没有全解。这些困难极有可能进一步拉低我国放缓了的经济，拉低市场对未来盈利增长的总体预期。

      从中微观经济层面来看，行业和公司业绩增速确实存在着不佳的预期。据统计，进入2月，市场上的行业分析师对于2011年上市公司盈利增速的测算，已从21.8%下调至20.33的水平。其中，农林牧渔、轻工制造、黑色金属、有色金属行业的盈利增速下调了超过10%以上。同时，截止上周两市共有1532家A股公司公布了2011年业绩预告。和往年不同的是，今年业绩预告出现向下修正的公司比例在A股市场堪称史无前例。公布业绩预告的公司中，236家发布了修正公告，向下修正的公司比例接近七成，比之往年有大幅提高。整体上看，上市公司层面反映出微观层面的业绩拐点尚未显现。

      综上所述，我们认为目前中国股市仍然冬雾不开，春日的到来尚需时日。在这样的情况下，投资者或许会问：我们能干什么？最好的选择是寻找低估值的好股票。在目前估值普遍偏低的环境中，一定有不少被市场错误拉低了的低估值股票。而我们已看到在股价处于A点的股票组群里，有些股票的股价如此之低，但并没有如此之低的合理理由。

      回到本期的市场分屏来看，按2月6日的最新股价计算，本周共有513只股票列入统计。其中，大盘股142只，中盘股242只，小盘股129只。

      股价表现方面，过去的5个交易日大、中、小盘股股价依次有2%、3%和4%的上涨，主要是上周A股先抑后扬，在利好传闻刺激下，周四、周五连续上涨，站上60天均线，创出本轮反弹的新高，中小盘股持续领涨。另外，长期来看，大盘股的抗跌性优于中盘股和小盘股，在过去52周大盘股平均股价跌幅为15%，而中盘股和小盘股的平均跌幅分别为24%和30%。

      平均估值水平方面，大盘股、中盘股和小盘股的平均PE分别为20.7倍、28倍和30.2倍。如前面所说，股市整体仍然处在低估值的区域，沪指平均市盈率仅在12倍左右，处于历史低位水平，同时在全球范围内也相对偏低。

      股票质量方面，属于“双1+A”的股票（即成长动能分类和安全稳定指数均为1，并处于JW4点股价方位图谱的A点），大盘股有36只，中盘股有37只，小盘股有13只。其中，13只小盘股中，2010年至2013年的盈利预期年复合增长在20%-29%这一档的有6只，分别是成商集团、方圆支承、保税科技、三维通信、永新股份和南海发展，值得投资者多加关注。

      大、中、小盘股的具体股票数量及估值分布如下表：