市场持续震荡，反弹已经结束？

———每周《JW4点总汇》概述

文章来源：股票估值网2011-11-14成为付费会员|欢迎免费试用

      按11月11日的收盘价计算，本期共有492只股票列入统计。总的来看，经过前期的连续上涨后，上周市场四阴一阳，显露疲态，涨幅超过10%的个股共40家，热点相对散乱，炒作也有所降温，而个股涨跌家数对比为710：1496，大盘全程处于盘整状态，至周五沪指收跌于2481点。这是反弹的结束，还是暂时的休整以备继续上攻？市场也在犹豫和怀疑。在这样的市场背景下，本期《股票估值500》包括的492只股票的平均估值水平与上期基本持平，变化不大。

      另外，根据最新的3季报业绩数据和其他指标，本期我们对《股票估值500》的入选股票作出例行调整，总数由此前的521只减少至492只，前后统计数据的可比性下降，本期暂不多做对比。

      1、A点股票：本期股价在A点的股票有242只。其中，优于平均水平的成长动能分类为1和2的股票分别有126只和64只。

      从强力买入的角度来看，“双1”（成长动能和安全稳定性排名均为1）+A点的股票有90只。投资者可以通过细读《股票估值500》的相关个股报告，获得整体印象和判断基础，从中选择喜欢、合适的投资标的。

      从平均估值水平来看，PE、PB和PS分别为16.7、2.7和2.2，PEG为0.82，而B点、C点和D点股票的平均PEG分别为1.2、1.4和4，相比之下，在估值的安全边际方面，A点股票的优势相当明显。

      从行业分布来看，A点股票数量排名前5名的行业分别是交通运输（23）、交运设备（21）、房地产（19）、机械设备（18）和化工（16）。依旧排名第一的交通运输行业已发布三季报的上市公司有85 家，前三季度收入同比增长15%，净利润则同比减少19%，毛利率34%，小幅低于去年同期36%的毛利水平。其中，铁路运输、机场和物流板块三季度表现最好，利润增速最快，分别同比增长13%、11%和11%，各自值得关注的代表企业有大秦铁路、上海机场和保税科技等；其后依次是高速公路、港口、航空运输、公交和航运，利润增速均在10%以下。

      营利水平方面，由于运价提升，物流和铁路均提升了3-4 个百分点，而其他行业的成本转嫁能力相对较弱，都有不同水平的下降。其中航运的降幅最大，降低了近5个百分点，主要是受市场低迷、运价下跌以及油价上涨等影响，相关航运公司的业绩均持续下滑。在国际经济形势不稳和国内经济趋缓的大经济背景下，全球航运运力供给过剩，运价指数大幅下跌，加上燃油成本高涨，短期内航运公司业绩大幅改善的可能性不大，未来的盈利预期被市场集体看空而下调。

      入选《股票估值500》的航运公司有4家，分别是中海发展、中远航运、中海集运和中国远洋，除了中国远洋外，其他3家的目前股价均处于合理估值买入区域及以下，具有一定的估值优势，但成长质量普遍不高，成长动能排名都在平均水平以下的4-5类，建议稳健的投资者暂时予以回避。

      2、B点股票：本期股价在B点的股票共有133只。

      从行业分布来看，本期入选股票数量最多的行业是化工，有17只股票入选。其中，金发科技是仅有的一只成长动能排名为1的化工股。

      金发科技是国内最大的改性塑料生产企业，市场占有率在11%左右，目前拥有广州、上海、四川绵阳三大生产基地，具备年产60万吨改性塑料的生产能力。公司发展前景良好，需求旺盛、产能扩张以及毛利率稳中有升是主要的成长看点，市场普遍预期公司在未来两三年盈利可获得50%左右的年复合增长。金发科技在君亮估值系统中被归为价值股，成长动能和安全性排名均为1，股价处于君亮估值JW4点股价图谱的B点位置。

      食品饮料行业本期有8只股票入选，排名第六，在过去的1周、6周、13周和26周的市场表现均为首位，涨幅依次达到4%、12%、17%和18%，市场情绪相当正面。8只食品饮料股中成长动能排名为1的股票有5只，分别是洋河股份、山西汾酒、伊利股份、张裕A和燕京啤酒，除了燕京啤酒未来三年盈利的年均复合增速为20%外，前四者均在30%（含）以上，尤以洋河股份为最高，达到51%。

      洋河股份是国有大型酿酒企业，主营洋河系列白酒的生产、加工、销售。主导产品洋河大曲已有500多年的历史，属浓香型大曲酒。公司收购双沟酒业后，拥有了“洋河”、“双沟”两大名酒品牌，行业地位、核心能力、品牌形象均得到进一步巩固和增强，双沟珍宝坊系列与洋河蓝色经典可形成良好互补。公司在君亮估值系统中被归为积极成长股，成长动能和安全稳定性排名均为1。

      在133只B点股票中，接近本期合理估值买入价的股票有50只。其中，未来两三年业绩复合增速高于20%的有34只，属于“双1”（成长动能和安全稳定性排名均为1）的股票有10只，成长性排名前三的分别是洋河股份、盾安环境和山西汾酒，未来三年的盈利年复合增长率均超过（含）50%，值得关注。

      本期B点分屏中，“双1”（成长动能和安全稳定性排名均为1）有30只。除了友谊股份和恒源煤电外，其他28只股票2010年至2013年的盈利年复合增长均在20%及以上，其中在40%及以上（超高速成长）的这一组中有13家，30%-39%这一组中有10家，20%-29%这一组中有5家。投资者可以通过细读《股票估值500》的相关个股报告，获得整体印象和判断基础，从中选择喜欢、合适的投资标的。

      3、C点股票：本周股价在C点的股票共有59只，与本期的D点股票数量（58只）基本相当。

      在59只C点股票中，接近未来2年的股价预期区间上限，属于“C-H（High）”类的股票有27只。其中，未来两三年业绩复合增速低于20%的有5只，分别是中国远洋、复星医药、东北证券、思源电气和上海莱士。

      其中，上海莱士的成长质量最优，成长动能排名为1，复星医药稍逊为2，东北证券和思源电气则为平均水平之下的4类，中国远洋最差为5。如我们在本期A点分屏中所说，包括中国远洋在内的众多航运公司受市场低迷、运价下跌以及油价上涨等影响，业绩均持续下滑。在国际经济形势不稳和国内经济趋缓的大经济背景下，全球航运运力供给过剩，运价指数大幅下跌，加上燃油成本高涨，短期内航运公司业绩大幅改善的可能性不大，未来的盈利预期被市场集体看空而下调。

      但是，在其他的32只C点股票中，依然有值得考虑的优秀投资标的，如飞亚达A、桑德环境和人福医药，成长质量优秀，未来三年盈利的年均复合增速均超过35%，目前股价仅略高于未来2年的股价预期区间下限，属于 “C-L（Low）”类股票。

      其中，桑德环境是国内最早进入固体废弃物环保行业的公司之一，主营市政施工、污水处理业务、环保设备安装及自来水业务，201年上半年各贡献收入的64.01%、16.62%、13.27%和5.26%。我国目前正处于固废处理基础设施建设阶段，投资将呈现爆发性增长趋势，在集团拿单能力突出和公司技术领先等有利经营条件下，预计公司未来固废业务的年均成长率将达到50%。

      从行业来看，本期医药生物共有8只股票入选，排名第一。除了千金药业的成长动能排名为3，和前面提到过的复星医药外，其他6只医药股均属于“双1”（成长动能和安全稳定性排名均为1）类股票。这6只分别是东阿阿胶、人福医药、天士力、云南白药、恒瑞医药和上海莱士，除上海莱士未来三年盈利的年均复合增速为18%外，前五者均超过25%，成长质量优秀。

      4、D点股票：本期股价在D点的股票共有58只。

      从平均估值水平来看，PE为61倍，拖移PE为71倍。但依旧大幅超过同期的JW4点在A、B、C点的股票，后三者的平均PE分别为17倍、29倍和42倍。

      从强力卖出的角度来看， “双5”（成长动能和安全稳定性排名均为5）+D点的股票有3只，分别是海油工程、西飞国际和新安股份，加上农产品（成长动能排名为5，安全性略高为4）共4只股票，稳健的投资者宜暂且回避。

      其中，新安股份是中国最大的除草剂草甘膦生产企业和第二大有机硅单体的生产企业，主要经营农药、化工、新材料及化工机械的制造和销售，共100多个产品。目前公司拥有草甘膦产能8万吨、有机硅单体产能近20万吨。

      由于主营产品草甘膦市场仍然低迷，产能过剩，产品价格处于历史低位，而另一主营有机硅产品价格同样出现明显下滑，今年1-9月公司在收入同比增长13%至36亿元的情况下，经营性净利润由上年同期的盈利8625万元转为亏损5826万元。短期内经营困境显著好转的可能性不大，公司预计全年净利润同比降幅超过50%。

      从行业分布来看，入选股票数量排名前三位的行业是交运设备、医药生物和有色金属，分别有9只、7只和7只股票入选。

      9只交运设备股中没有成长动能排名为1的股票，稍逊一筹的股票有4只，分别是航天动力、中通客车、中国卫星和中航精机，成长动能排名均为2。

      其中，中通客车主要从事客车及零部件的制造和销售，有近四十年专业生产大中型客车的历史，目前具备年产万台以上中高档豪华大客车的生产能力。截至2011年中期，公司在大客市场和中客市场的占有率分别为5%和2.5%，位列行业第六和第十。公司目前市值仅为18.9亿，不到宇通客车的1/6，考虑到客车行业仍有较为健康的成长环境，市场认为其未来3年的复合增长率或将达到40%。

      请在本期《君亮估值500•JW4点总汇》中找到你关心的股票，并结合个股报告，细细阅读，在作出决定之前，对公司做一次全面的了解。