市场信心仍脆弱，短期走势存在不确定性

      昨日（7月21日），在农林牧渔、交运、非银板块联袂上涨的推动下，沪指上涨0.46%，收报于4017点，是这波反弹以来收盘价首次站上4000点。个股方面，两市正常交易的共有2241只个股，其中实现上涨的个股有1698只，占比达到76%，涨幅超过9.9%的个股达到308只，似乎已回到暴跌前的景象。但我们注意到，在本周一上午，一则“证监会正在研究维稳资金退出方案”的传闻，就导致个股大面积的跌停，几乎让股市再次重演千股跌停的“惨剧”。好在午间证监会紧急辟谣，才让A股重回升势。可见目前投资者的信心仍较脆弱，稍有风吹草动，便将引发抄底的获利盘和解套盘迅速离场，使股市振荡加剧。

      在6月中到7月初这短短的三个星期左右的时间里，沪指跌幅达35%，深成指跌幅达40%，腰斩的个股比比皆是。然而没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市，短期内的暴跌必然酝酿反弹的需求，加上管理层推出号称“最强的救市行动”，后续出现的报复式反弹也成情理之中。但我们需要注意的是，暴跌后的上涨通常仅是反弹行情，并不购成上涨的趋势；“国家队”进场的目的是维稳，其采取的是“托而不举”的策略，这也决定的救市并不能带来牛市。且值得注意的是，救市的出现通常说明市场情绪较为悲观，甚至牛市的格局已被破坏。另外，这一轮的大跌让不少人多年的积蓄化为乌有，市场预计至少有50-60万的中产在这场暴跌中被消灭，这血淋淋的教训或说“亏钱效应”将让不少人对股市望而却步，这决定了短期内注入股市的资金将较为有限。因而我们对股市短期内的表现仍持谨慎态度。

      虽然短期大盘走势存在较大的不确定性，不过经历了此轮的暴后，不少基本面良好的个股股价已低于其估值，即已具备长期投资的价值。如本期更新的56只成长最快的中小盘股整体成长性突出，预期未来三年净利润复合增速均不低于15%，且股价进入JW4图中的A点位置即估值偏低区域的个股已达10家，其中置信电气预期未来三年净利润复合增速高达43%，可重点关注。但与此同时，也有迪安诊断、东港股份、芭田股份等股价仍处于JW4图中的D点位置即估值偏高的区域，其估值后续或存在下移的风险，投资者需谨慎对待。我们根据“双1+A”（成长性与安全性评级均为最优的1+股价处于低估区域）等条件，从屏内筛选出新华医疗、光明乳业、利源精制3家公司，其简要指标整理如下：

1	新华医疗	2015至2017年净利润复合增速为32%	PE:44	PEG：1.35
2	光明乳业	2015至2017年净利润复合增速为32%	PE:27	PEG：0.86
3	利源精制	2015至2017年净利润复合增速为23%	PE:29	PEG：1.25

      其中，新华医疗是中共军队创建的第一家医疗器械生产企业，同时也是国内最大的医疗消毒灭菌设备生产商。公司的传统优势业务在医疗机械和制药装备领域，主要产品包括各类消毒灭菌设备、制药器械、放疗设备、洁净工程等，其中前三大产品的规模和技术均位居全国首位。在当前国内行业分散、单品容量小的背景下，行业成长的主要逻辑是渠道整合、产品线多元化带来边际效应快速提升，而并非早期的进口替代。基于这一发展逻辑，公司自2010年开始加大外延并购的步伐，通过并购逐步完善现有制药装备产品线，并明晰医疗器械和医疗服务为未来重点扩张方向，未来有望打造成涵盖医疗器械、制药装备、医疗服务的平台型医疗巨头。得益于外延式并购，过去四年，公司营收由13.4亿元增长至62.83亿元，年复合增长达50%；扣非后净利润由5702万元增长至2.91亿元，年复合增速高达38%，其中2014年营收与净利润增速分别为49.83%和40.9%，业绩表现非常亮丽，且市场预计公司未来三年净利润复合增速达32%，预示着高增长仍将延续。但公司年内二级市场上的表现要弱于医药股的整体水平，且近期的大跌使基本吞噬了2015年以来的涨幅，或是被市场所错杀，值得重点关注。

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