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市场反弹,如何挑选“黄金坑”?

———13周表现最差的股票分屏

文章来源:股票估值网 周少鹏2015-07-14成为付费会员|欢迎免费试用

      按7月13日的最新股价计算,本屏覆盖了我们所研究的公司中过往13周股价表现最差的50只个股。

      过去近一个月(6月15日至7月8日),A股市场遭受了一次史无前例的洗礼。短短18个交易日,上证指数由5174点大幅下降至3507点,累计跌幅超过32%,深成指由18098点下跌至11040点,累计下跌38.99%,创业板更是由4037点下跌至2364点,重创39.38个百分点。毫无疑问,这已然不是一次调整,而是一场股灾,一场流动性危机。随着政策的不断托底,近4个交易日股指开始报复性反弹,究竟反弹能持续多久我们难以断言,但笔者认为有几点投资者有必要清楚:1)对“高杠杆”的放任以及场外配资监管不力是本轮下跌的主要原因之一,本次股灾中,“高杠杆”以及场外配资等市场最不稳定的因素基本被清理,且从管理层角度看,肃清场外配资的行动也正逐步推进,包括近期证监会发布的《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》以及对HOMS系统等场外配资机构的清查,短时间内市场活跃性或将随之下降,但长期稳定性将大幅提升。2)新股发行暂缓,IPO融资规模将大幅降低。3)未来6个月内,市场不会出现大股东或者董监高减持现象。4)持股5%以上的上市公司股东增持潮将陆续来临。5)大部分股票尤其是中小盘成长股股价跌至去年牛市起步区域,非理性下跌砸出的“黄金坑”满地都是。

      我们认为,A股牛市的基本逻辑没有改变,3季度是投资者调整自已的投资布局的良好时机。只不过面对满地的“鸡毛”,投资者又该如何挑选便宜的价值股?笔者认为,有四个维度可以考虑,一是跌幅超60%的绩优股,尤其是中报大幅预增的个股,更应该克服此前下跌的恐惧,积极介入;二是大股东承诺未来6个月持续增持,且增持比例达到1%以上的个股;再者就是挑选有故事且努力将故事变为现实的企业,例如创业板中的三聚环保;最后可着重关注高成长性的中小盘个股,前期政府拼命拉权重股本身就是畸形救市手段,结果是赢了指数赔了中小盘股,如今股指走稳,在大幅拉升权重股的可能性已在降低,而相对于大盘股而言,中小盘跌幅更深,价格也更加诱人。

      整体来看,本期分屏中50只个股过往13周股价平均下跌34%,大幅低于同期沪深300的表现(-3.05%)。按行业划分,跌幅最深的板块是有色金属(-47%),商业贸易(-43%)和计算机(-43%)则紧随其后,分列第二、第三位。就个股而言,计算机板块的大智慧跌幅最深,达到55%,而前期涨幅较大的万邦达也随着市场的下跌出现大幅回调,13周股价累计下跌53%,另外,传媒板块的北纬通信股价在过去一个季度也出现腰斩。结合成长性来看,投资者可以看到,跌幅最深的大智慧以及北纬通信对应的成长性评级也较差,分别为5号和4号,这也侧面说明了只有故事而没有业绩,缺乏成长性支撑的个股,其股价下跌往往是迅猛且可怕的。对于这类个股,除非有特殊的理由,否则应尽量回避。与之相对的,我们一般建议投资者关注成长性评级为1号或者2号的个股,本屏中1号或者2号个股分别有28只和14只,整体成长性十分良好,若结合JW4点估值体系,处于超额利润买入区(A点)的个股共有23只,其中预期未来扣非后净利润年复合增长率在30%以上的高成长个股有10只,分别是硅宝科技津膜科技置信电气普利特瀚蓝环境特变电工太阳纸业远光软件天坛生物江淮汽车以及江河创建

      其中,太阳纸业是国内最大的高档涂布包装纸板生产企业,经过30余年的发展,如今公司的资产总额已超250亿元,员工数量1万余人,是国内最大的民营造纸企业,位列世界造纸百强企业第53位。其主营产品有高档涂布文化包装纸板、高级美术铜版纸、高级文化办公用纸、特种纤维溶解浆、生活用纸等五大系列,目前已形成了450万吨的浆、纸生产能力,并与百安国际合作投资8亿元建设了年产9.8万吨的高档激光打印纸项目,与美国国际在兖州建立了合资公司进行涂布白卡纸和无菌液态包装纸的生产。2008-2014年公司营收规模由57.9亿元上升至104亿元,年复合增速为10.25%,因行业供给产能过剩而持续调整,公司近两年来收入表现差强人意,但受益于成本费用的有效管控以及毛利率的持续提升,业绩仍保持高速增长态势。过去6年公司累计扣除后净利润由1899万元上升至4.5亿元,年复合增速高达69.9%,且每个季度均能保持同比正增长,业绩表现十分出色。自2010年以来消耗和淘汰落后产能成为造纸行业的主基调,经过4年的调整,行业似乎有触底回升的迹象,2015年一季度新闻纸产出81.85万吨,同比微跌1.16%,非涂布印刷纸产出181万吨,同比基本持平,部分地区文化用纸价格恢复上涨。展望未来,2014年工信部共淘汰近300家造纸企业,约占13年总数的10%,淘汰产能达到492万吨,约占13年总产能5%,根据国家“十二五”规划要求,到今年底国家将集中扶持100家产能在100万吨以上的造纸企业,未来行业仍将持续洗牌,作为行业标杆性企业,供需平衡及行业集中度提升对公司将构成政策性利好。结合我们的盈利模式和市场的一致预期,预计未来三年公司净利润(扣除)年复合增速将保持32%以上的增长,成长颇为出色,值得重点关注。

      表:入选股票数量排名前十的行业及部分估值指标 
     
行业名称
公司数量
过往13周涨幅
计算机
6
-43%
93.38
3.68
12.55
17.08
传媒
4
-38%
58.8
-204.8
5.44
10.95
电气设备
4
-27%
29.19
1.19
4.65
2.97
食品饮料
4
-32%
65.55
2.67
3.63
4.74
医药生物
3
-30%
99.41
2.86
6.9
7.31
公用事业
3
-40%
48.68
1.19
4.97
9.93
电子
3
-35%
38.67
2.76
3.35
3.73
通信
3
-27%
50.38
4.24
3.69
1.64
汽车
3
-31%
15.63
0.6
1.86
1.57
交通运输
3
-30%
30.07
1.61
3.44
4.67

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