市场估值中枢走高，关注洼地机会

      最近一年，沪指从2000点左右持续攀升至4000点上方，特别是在2015年以来快速上涨34.66%，牛冠全球。但我们也注意到，随着A股市场的持续上涨，市场整体的估值水平已不再便宜，其中创业板的平均市盈率高达96倍，创股票历史上以板块计算的最高市盈率，上证A股平均市盈率为21倍，但如剔除银行板块的影响，上证A股主板市场的估值同样处于全球市场的高位。在这样的背景下，部分“先知先觉”的资金已开始南下或转战B股市场，上周恒指暴涨9.52%，周三周四港股通每日额度全部耗尽，B股近期亦出现连续整体涨停。对于继续停留在A股市场的投资者来说，避开那些已经高高在上的板块和个股，在估值洼地中挖掘机会，或是当前的最佳选择。

      本屏成长最快的中小盘股中，“1+A”（即成长性评级为最优的1+股价仍处于低估区域）的公司仅剩神剑股份，我们在昨日《市场向上趋势不改，关注神剑股份投资机会》的一文中有详细介绍，这里就不再赘述。股价处于JW4图中B点即合理区域的有置信电气、中国医药、达实智能、鼎龙股份、索菲亚、康缘药业和华帝股份7家公司，其中或有不错的投资机会，读者可重点挖掘。与此同时，股价进入JW4图中估值较充分或偏高的C点或D点区域的公司有48家，其中航天电器、威海广泰、卧龙电器、三六五网、中国海诚、芭田股份等25家公司的估值已偏高（股价多处于C/D点），未来存在较大的调整风险，建议稳健型投资者获利了结，落袋为安。

      本屏共涵盖了56家公司，其中数量最多的是医药生物板块，共有9家公司。如前文所述，A股经历了大幅的上涨后，目前整体估值已偏高，意味着聚集的风险也正在扩大，未来走势的不确定性将加大。历来，市场上有“牛市买券商，熊市买医药”这一说法，虽然我们无法判断市场将何时见顶，但提前布局防御性较好的医药股或是不错的选择。且最近一周医药板块平均涨幅为7.16%，要高于沪指5.23%的涨幅，有加速上涨的态势，值得关注。其中屏内的中国医药与康缘药业预期未来三年净利润复合增速分别为20%和27%，成长性良好，目前股价仍处于估值合理的B点区域，未来估值仍有上升的空间，可重点关注。

      康缘药业是一家主营中药制药工业的企业，目前已形成了妇科、骨科、抗感染、心脑血管和抗肿瘤五大药物系列，胶囊、口服液、颗粒剂冲剂、片丸剂和注射液五大剂型。过去10年公司营收年复合增长率为20%，扣非后净利润年复合增长达到22%，增长颇为稳健。公司主打产品热毒宁（可用于登革热、流感以及手足口病等疾病）2014年前三季度累计销售接近10亿元，市场普遍预计该产品的市场容量为30亿元，长期来看该产品的生命周期还很长。另外，公司2014年主推的银杏二萜内酯注射液已开始全国推广，目前已进入山西、济南等地医保，其他各省招标及价格备案也正稳步推进中。预计该产品全国市场容量在20亿元左右，将成为公司中长期成长的主动力。除此之外，2015年上半年公司还有8到10个新产品将推向市场，未来业绩有望迎来多点开花。市场预期公司2014-16年净利润复合增速为27%，未来成长性依旧良好。值得一提的是，从去年7月份以来，沪指涨幅已超过一倍，医药板块平均涨幅也超过70%，但公司累计涨幅仅有13%左右，显著滞后于沪指与医药板块，后续或存在补涨的需求。

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