国内机场增势平稳，扩建拓展成长空间

      过去数十年伴随宏观经济的快速发展，机场行业在旅客吞吐量、货邮吞吐量以及飞机起降架次方面均呈现平稳的上升走势。“十一五”规划期间上述数值年均增长依次达到16.3%、9.6%和11.7%，增势颇为平稳。2014年宏观经济增速虽然继续下行，但上半年国内内外航并轨政策仍在持续发酵，机场在收入端依然存在优势，而下半年受益于国际原油价格的大幅下挫，成本端也开始缩减，加之各国放宽对华签证审批手续，整体而言2014年机场经营状况依旧良好，三大数据依然延续平稳增长的趋势。

      不过，我国机场大部分修建或者大规模扩建期在上世纪80-90年代，综合设施不健全，如今在服务功能已无法满足市场需求，且绝大部分中型以上机场容量已趋于饱和，扩建机场及航站楼已成为当下行业普遍的现象。本文将选取白云机场、上海机场以及厦门空港作为分析对象，从政策红利、事件驱动以及产能利用率三个个方面探讨行业的发展趋势并挖掘其中的投资机会。

      国内机场数量众多，但在国内上市的机场公司却寥寥无几。wind机场指数涵盖的标的个股有5只，分别为厦门空港、上海机场、深圳机场、腾邦国际以及白云机场，其中腾邦国际并非真正意义上的机场运营企业，因此实际上A股市场仅有4家机场上市公司。机场类上市企业整体的成长性和安全性均较为良好，本站研究覆盖的白云机场、上海机场以及厦门空港这三家公司中就有两家为难得的“双1”（成长性和安全性评级均为1）个股，分别是白云机场和厦门空港。其中白云机场因第三条跑道三季度投入使用，且“国际1号货站”产能利用率不断提升，未来成长动能充沛，因此依然保持1号评级。而厦门空港因T4航站楼投营，产能瓶颈缓解，加上存在福建设立自贸区的预期，评级上调至1号；与之相反，上海机场的评级则下调至次高的2号，主要是因为第二跑道和第三跑道租金上调蚕食利润严重，此外未来3年公司将会有多项目密集上马，中长期资本开支压力将剧增，成长前景稍显黯淡。从估值方面来看，2014年上半年三只个股基本处于超额利润买入区（A点）位置，股价被市场低估，但下半年以来国际油价持续走低，这无疑成为交通运输企业股价走高的催化剂，期内白云机场、上海机场以及厦门空港的股价分别累计上涨63.87%、55.71%以及64.77%，目前三只个股已完成估值修复，且股价已接近未来成长目标价位，投资利润区间在不断收窄，投资者可耐心等待更合适的介入机会。

      欲知各公司具体的成长性和安全性评级、合理买入价、预期股价区间以及股价所处估值评级等详细信息，请点击查看原文>>

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