5月行情可期

      昨日三大指收涨，个股涨多跌少，下跌个股仅741只，上涨个股达4515只，其中涨幅超5%达557只，涨停个股达88只（非ST），5月迎来开门红。尤其是，成交金额达1.1万亿元，连续四个交易日在万亿水平以上。

      刚过去的四月，亏钱效应是从绩差小微盘股宁科生物开始，新国九条的出现让这种亏钱效应拉满。本质上，这一波亏钱效应是源于对业绩差的股票的担忧。

      不过，年报和一季报披露完毕，以及昨日证通电子、英飞拓、上海易连等40家公司的披星带帽（被ST或*ST），意味着该爆的雷基本都已被爆出来，市场将出现短暂的业绩真空期，即主导四月份亏钱效应扩大的主要因素——“业绩”已消退。通常，利空出尽为利好。

      同时，新国九条提升上市公司质量预期以及提倡的优质公司分红，也有助于吸引外资及中长线资金进场。

      4月制造业PMI值为50.4，连续两个月在扩张区间，制造业持续回暖；“五一”期间（5.1-5.4）全社会跨区域人员流动量同比增长4.2%、日均电影票房同比增长10.6%至3.4亿，消费恢复性增长；对宏观经济拖累最大的房地产行业在“降准降息+供给端收紧去库存+放开/放松限购”等组合拳的助力下也有望加速出清，国内宏观经济回暖预期持续增强。

      总而言之，无论是消息面、资金面、技术面（沪指和深成指皆创阶段新高），还是基本面、政策面都支技A股的持续走强，有点“天时地利人和”的意味。因此，对5月行情，我们持乐观的态度。

      不过，不管后续行情如何变化，在“新国九条”等的指引下，市场投资风格已开始向绩优股倾斜，基本面良好，股价合理或低于内在价值的股票性价比才是最高的。

      在我们最新一期《个股估值总汇》名单中，“5星+A/B”（成长性评级为5星，且股价处于内在价值之下或在内在价值区间—A/B点）股票共有49家，选择范围充沛。市场一致预期显示，这49家股票中有30家公司未来两、三年的盈利年复合增长大都在20%及以上。

      其中，在20%-30%这一组有22家，30%-40%这一组有4家，40%及以上的公司有4家。这些股票成长优秀，目前的价格相对其内在价值，颇具买入落差，符合价值投资的买入理论。

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