左手定向降准右手 正回购央行“轻熨”流动性

虽然定向降准“有条件”地“碎步”扩大适用机构范围，昨天，央行依然在公开市场通过正回购方式回收流动性。到目前为止，央行本月公开市场业务交易公告均显示为正回购。

从多家金融机构对于目前市场的流动性分析来看，多数保持乐观，如果不出意外，去年年中时的资金紧张状态可能不会再现。

昨天，央行通过期限为28天的公开市场正回购操作回收了300亿元资金，中标利率与前期持平，依然保持在4%。因为昨天有350亿元的正回购到期，这样一来，央行事实上实现单日50亿元的资金净投放。

本周公开市场到期资金仅为650亿元，较上周的1840亿元相比大幅下降，有分析师认为，央行可能会在本周进行逆回购。不过，周二央行公开市场操作却以正回购亮相。显然，央行拿的是一副牌，在央行的眼里，目前的流动性并不是需要担心的问题，所以周二出了一张“正回购”。

其实从定向降准的角度来看，央行对货币政策的宽松意图已经很明显。央行于上周一（6月9日）公布，从6月16日起，央行将执行面向“三农”和小微企业的定向降准政策，下调存款准备金率0.5个百分点，从而将释放大约不足千亿资金。然而降准政策发布还不到一周时间，更大范围的针对商业银行降准政策亦在“潜行”，多家商业银行均发布公告称，因小微贷款特色等条件而获得降准。

“这次针对商业银行的降准可能获得逾千亿元的流动性。”多家券商分析师认为，央行密集发布降准政策，让市场对资金流动性的后市显得不再悲观。甚至有分析认为，这样的定向降准与全面降准几无差异。在这样的背景下，央行的公开市场操作回旋余地变得更大：资金面并不紧张，但又多多少少有年中时间节点带来的紧张惯性预期，此时的央行想出什么牌似乎都在情理之中。

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