当年“国九条”催生三年牛市

      上周五（12月27日），中国政府网公布了《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》。消息发布后，不少财经网站上中小投资者欢欣鼓舞，并纷纷在相关的分析文章标题冠以“新国九条”称号。但据知情人士介绍，此次发布的“保护中小投资者国九条”，与事关A股市场未来十年顶层设计的“新国九条”并不是一回事，2014年，更加值得期待的《新国九条》有望于上半年发布。此外，再过两个交易日，A股市场也将完成跨年，届时，官方PMI等宏观经济指标将陆续面世，预计短期的宏观经济指标将维持中性。

　　“国九条”的来龙去脉 2014年非常值得期待

　　2004年1月31日，针对股市连续多年低迷及市场长期积累的股权分置的矛盾，国务院发布了《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，将发展资本市场提升到国家战略任务的高度，提出了九个方面的纲领性意见（简称“国九条”），为资本市场的改革与发展奠定了坚实的基础。2004年版“国九条”主要包括以下九个方面内容：一、充分认识大力发展资本市场的重要意义；二、推进资本市场改革开放和稳定发展的指导思想和任务；三、进一步完善相关政策，促进资本市场稳定发展；四、健全资本市场体系，丰富证券投资品种；五、进一步提高上市公司质量，推进上市公司规范运作；六、促进资本市场中介服务机构规范发展，提高执业水平；七、加强法制和诚信建设，提高资本市场监管水平；八、加强协调配合，防范和化解市场风险；九、认真总结经验，积极稳妥地推进对外开放。

　　事后回望，2004年发布的“国九条”，实际上就是最高决策层在过去十年对A股市场进行的战略规划或者说是“顶层设计”。随着金融环境的演变，包括“股权分置改革”在内的若干重大举措后续纷纷出炉。为A股市场2005、2006、2007年的三年大牛市奠定了制度基础。

　　2013年中，本报率先就“《新国九条》正在酝酿中”进行了报道。并指出，作为未来十年事关国内资本市场发展的战略大计，其顶层设计的意义极其重大。

　　2013年6月21日（周五）下午，证监会召开新闻发布例会。会上，有关人士在回答媒体提问时表示：证监会近期正在抓紧落实国务院各种关于资本市场的工作安排，在进行日常监管工作的同时，也在抓紧开展各种具有长远性、战略性的问题调查研究，加强“顶层设计”，推进市场化、法制化、国际化的发展方向。

　　上周五，国务院办公厅发布《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》，上述《意见》正文的内容，正好从九个方面进行论述（详见本报上周六的报道）。消息发布后，不少投资者或财经评论人士在网站发布的文章将此政策称为“新国九条”。

　　据知情人士介绍，上周五发布的“保护中小投资者九条意见”，与针对未来中国资本市场的中长期规划并不是一回事。与2004年的《国九条》相呼应，放眼下一个十年，《新国九条》于2014年发布可谓正当其时。

　　官方PMI发布在即 跨年时节宏观数据料维持中性

　　再过两个交易日，A股市场也将完成跨年。届时，包括官方PMI在内的若干宏观经济数据将陆续发布。从目前的最新情况看，12月份的PMI数据，可能难有出人意料的太好表现。

　　不久前发布的12月汇丰中国制造业PMI初值50.5，创3个月以来最低水平，预期50.9，上月终值为50.8。历史数据显示，绝大多数时间里，官方PMI的变动方向，与汇丰PMI是相近的。此外，海通证券等排名靠前的宏观分析师注意到，汇丰数据显示的需求继续走弱、价格下行和短期去库存再起。结合上、中旬的发电量、粗钢等中观数据，12月份工业增加值增速下行几无悬念。如此看来，跨年时节，宏观经济层面的消息氛围料将保持中性。

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