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高成长股成业绩缩水重灾区

文章来源：国际金融报2013-07-26成为付费会员|欢迎免费试用

股票估值网点评：
单纯以中小板和创业板业绩预减的高比例来判断高成长股普遍出现业绩大幅缩减是比较片面的看法。中小板和创业板预减公司比例较大与板块特性有关，主板上市公司多为成熟期企业，大部分能够稳定成长，但增速不高；而中小板和创业板公司多为成长期，业绩波动也较大，呈现一部分公司业绩高成长，一部分公司业绩缩水的两极分化现象，所以用分化来形容中小板和创业板更为恰当。
以目前创业板公布中报的业绩预告355家公司看，预增公司195家，占54.93%，预减公司160家，占45.17%，基本上是各占半壁江山。比较与去年同期的变化，预增公司比例较去年同期的61.75%有所下滑，但业绩高成长的公司比例却高于去年。据统计，目前61家创业板公司今年半年报预增幅度超过50%，占比17.18%。其中更有20家公司增幅高于100%，占比5.63%。而去年同期这两个数据分别为15.66%与3.61%。可以看出在创业板内，公司业绩分化的现象愈发强烈，少数公司开始脱颖而出，初现明日之星的模样，而这些业绩表现出色的公司无疑是投资者应重点关注的对象。

近期，2013年上市公司半年报陆续披露。截至目前，共有563家上市公司宣告业绩同比预减，已大大超过一季报的预减个股总数。其中，中小板及创业板更是业绩缩水的重灾区。

　　目前，上市公司中报业绩虽尚未披露完毕，但已公告预减的企业数量已经大大超过一季报披露完成的数量(350家)，直追2012年中报的659家。

　　截至记者发稿，已有1518家上市公司发布业绩预报，其中563家上市公司宣布上半年业绩预减，占比超过三成。其中，中小板和创业板占据绝对多数，成为业绩下滑的重灾区。数据显示，目前业绩预减的企业中，创业板152家，中小板161家，其中，中小板和创业板企业占比高达56%。

　　深圳中小板企业路翔股份更是以近－600%幅度下调预期业绩，宣告今年上半年预亏400万元至500万元，相当于亏掉整个2012年全年的净利润；其他公司如邦讯技术，上半年盈利同比将下降30%至50%的现象也较为常见。

　　复旦大学经济学教授张宗新分析，一般来说，中小板和创业板的上市企业抗风险能力较弱，受宏观经济因素影响比较大。鉴于今年上半年我国经济增速继续放缓，许多中小板和创业板公司出现业绩同比下滑、甚至亏损的现象是可以理解的。

　　记者翻阅已发布的中报发现，创业板公司几乎无一例外地将业绩下滑的原因归结为受宏观经济的影响，主要包括行业不景气、市场竞争激烈、生产与人工成本上升、人民币汇率上升造成出口量锐减、订单毛利率下降等。

　　自开板以来，创业板市场一直以高成长性自居，但今年上半年经济下行压力的加大，使其成长性遭受极大考验，部分创业板企业现出原形。

　　有投行人士指出，在经济增速放缓的宏观环境下，一些创业板上市公司通过透支业绩、美化财报等手段“带病上市”后，业绩更加没有“免疫力”。

　　从今年的中报行情来看，2012年的“新科”上市企业中际装备(8.960,-0.42,-4.48%)在业绩预告中表示，公司非经常性损益金额约1100万元，拖累上半年业绩同比下滑；光一科技的净利润同比下降25%－35%；百洋股份净利润同比下降25%－55%……

　　实际上，新股在上市后业绩即现“变脸”并非个例。历史上看，作为首批创业板公司的华平股份，上市仅3个月，营收净利跌幅就超过50%；南都电源上市当年业绩下降超过七成。

　　上海国家会计学院副教授单喆敏认为，重视“持续盈利能力”的审核导向促使发行人为让发审委相信其“能力”，使劲做好上市前的财报导致业绩严重透支。因此在上市之后，一些企业出现了不同程度的业绩下滑。

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