煤炭产运销量全面下降
———未来一年或全行业亏损
股票估值网点评：短期内煤炭产能供大于求的形势不会改变，而我国进口煤炭2012年已经达到3亿吨，目前还在保持着20%以上的高速增长，使得我国煤炭行业竞争更加激烈，至今依然难现拐点。
与此同时，煤炭作为我国大气污染的最主要污染源已经得到共识。随着国家对环保要求的提高，民众对环保意识的增强，清洁能源的发展和利用将在一定程度上减少煤炭的需求，目前火电增长速度低于全国用电量增长速度就说明了这一点。
煤炭企业在量减价跌的夹击之下，业绩已然出现大幅下滑，2013年中报也有个别公司预报亏损。但我们可以看到，煤炭行业整体毛利率仍然高达40%左右，短期内出现全行业亏损可能性较小。欲了解更多详情，投资者可参阅本站行业观察“成长放缓，或有个股中短期机会”一文。
与此同时，煤炭作为我国大气污染的最主要污染源已经得到共识。随着国家对环保要求的提高，民众对环保意识的增强，清洁能源的发展和利用将在一定程度上减少煤炭的需求，目前火电增长速度低于全国用电量增长速度就说明了这一点。
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“煤炭产运销全面下降”，7月16日，在2013年上半年煤炭经济运行分析座谈会上，中国煤炭工业协会副会长姜智敏在通报上半年煤炭经济运行情况时如是表示。
姜智敏说，上半年煤炭需求增速继续放缓，煤炭产能释放加快，煤炭价格持续下滑，企业经营困难加大，“上述情况如果得不到改善，企业困难将持续增加，可能将出现全行业亏损”。
煤炭需求增速继续放缓
上半年，国内煤炭需求萎缩，但煤炭产能却进一步释放。
根据初步测算，上半年全国煤炭消费量19.3亿吨，同比增长1.8%，增速比2012年回落1个百分点，比2011年回落7.6个百分点。
煤炭需求增速继续放缓的特点已经非常明显了。这从全国煤炭市场景气指数也可见一斑。5月份全国煤炭市场景气指数-32.7点，环比4月份下滑5.1个基点，6月份指数进一步下滑至-34.4，比5月回落2.3个基点，反映煤炭市场供需进一步宽松，煤企经营难度继续加大。
中国煤炭工业协会认为，从主要用煤行业分析，一是全国用电量增速回落，二是钢铁产量环比下降，三是水电出力继续较快增长，火电增速依然偏低。上半年全国发电量24342亿千瓦时，同比增长4.4%，其中水力发电量同比增长16.6%，火电增长3.4%。
需求回落导致煤炭产运销全面下 降。一是煤炭产量下降，自今年一季度以来全国煤炭产量同比持续下降，且降幅不断扩大。上半年累计产量17.9亿吨，同比减少6800万吨。二是煤炭销量下降，上半年累计销量17.5亿吨，同比减少6905万吨。三是煤炭运量同比下降，上半年全国煤炭铁路运量11.4亿吨，同比下降2.6%；主要港口煤炭发运量3.03亿吨，同比下降0.7%。
与此同时，煤炭产能释放加快。前几年，大规模的煤炭固定资产投资形成的产能和主要产煤省区资源整合与技术改造矿井，陆续进入投产期。根据国家统计局数据，2010年以来，我国年平均增加煤炭产能4亿吨，产能建设超前，市场过剩压力大不断加大。
此外，煤炭净进口继续增加。上半年累计进口煤炭1.58亿吨，同比增长13.3%。主要煤炭进口港存煤居高不下，广西防城港进口存煤连续六个月保持在600万吨以上，山东日照港进口存煤580万吨，并出现进口煤压船现象。进口煤冲击不仅影响沿海地区，而且影响到了山东、河南、安徽、江西、湖南、湖北等内陆地区煤炭市场，甚至已波及西南地区。
煤企经营困难加大
在煤炭需求回落、产运销全面下降以及产能释放加快等因素的综合作用下，煤炭库存明显增加，煤价快速跌落。
6月末，全社会煤炭库存2.98亿吨。
其中，煤炭企业存煤8990万吨，比年初增加659万吨，增长7.9%，同比增加 1268万吨，增长16%；重点发电企业存煤7398万吨，比年初减少715万吨，下降8.8%，同比减少1727万吨，下降18.9%，存煤可用21天（7月10日存煤降至7176万吨，可用19天）。
如同推倒多米诺骨牌一样，煤炭价格持续下滑。7月5日，全国煤炭价格指数为161.1点，同比下降23.5点，比年初下降9.6点，比2011年的高点下降了41.9点。
以5500大卡/千克动力煤在主产地的“上站”价、中转地平仓价以及消费地的提货价为例，6月末，主产地大同地区“上站”价为450～470元/吨，比年初下降50元/吨，同比下降90元/吨；主要中转地秦皇岛港平仓价595～605元/吨，比年初下降45元/吨，同比下降90元/吨（7月10日至7月16日，综合平均价格报收583元/吨）；主要消费地广州港提货价665～680元/吨，比年初下降35元/吨，同比下降95元/吨。
在这种情况下，煤炭企业经营困难加大已经不可避免。这主要体现为企业销售困难，今年以来全国煤炭企业应收账款月平均增加近100亿元；企业成本持续增加；企业利润大幅下降，亏损企业增多，企业资产负债率上升。
而这种局面显然不可能暂时就得到根本转变。据此，中国煤炭工业协会认为，从上半年全国煤炭经济运行形势看，下半年市场不会出现大的好转，明年上半年，全国煤炭市场供需形势依然严峻，煤炭经济运行的压力将进一步加大。
上半年煤炭经济运行核心数据
产运销
全国煤炭累计产量17.9亿吨，同比减少6800万吨，下降3.7%，其中16个省区煤炭产量出现同比下降。前5个月国有煤矿产量同比增长1.1%，非国有煤矿产量同比下降13.9%。
全国煤炭累计销量17.5亿吨，同比减少6905万吨，下降3.8%。
全国煤炭铁路运量11.4亿吨，同比下降2.6%。
主要港口煤炭发运量3.03亿吨，同比下降0.7%。
2010年以来，我国年平均增加煤炭产能4亿吨，产能建设超前。
进出口、库存及投资
累计进口煤炭1.58亿吨，同比增长13.3%；出口408万吨，同比下降29.4%；净进口1.54亿吨，同比增加2030万吨，增长15.1%。
6月末，全社会库存2.98亿吨，其中煤炭企业存煤8990万吨。
煤炭采选业固定资产投资2049亿元，同比下降2.5%，其中民间投资1158亿元，同比增长4.5%。
成本及利润
5月末规模以上煤炭企业应收账款3206亿元，同比增加572亿元；90家大型企业应收账款1963亿元。
规模以上煤炭企业利润同比下降43.9%，亏损企业亏损额198.58亿元。黑龙江、吉林、重庆、四川、云南、安徽等6个省区全行业亏损。
前5个月规模以上煤炭企业资产负债率61.98%，90家大型企业资产负债率65.11%，个别企业资产负债率超过了75%。（以上数据来源于中国煤炭工业协会《关于上半年煤炭经济运行情况的通报》）
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