医药板块炒作过热估值偏高

      WIND数据显示，截至7月16日，今年申万医药生物指数累计涨幅达到了32.86%，上证综指同期下跌8.96%，其中7月份半个月间反弹11.83%，同期上证综指涨幅为4.37%。 

      另据Wind数据统计，无论最近一年、最近两年、最近三年还是2000年以来，在申万23个一级行业中，医药生物的涨幅全部位居前三。 

      市场人士认为，短期内由于医药板块的估值和溢价率都比较高，政策和业绩的波动会引起医药的短期调整，但长期健康增长的逻辑在未来几年不会发生改变。

板块估值创历史最高 

      wind数据显示，截至7月16日，申万医药生物指数半个月间反弹11.83%，同期上证综指涨幅为4.37%；今年以来，申万医药生物指数累计涨幅达到了32.86%，上证综指同期下跌8.96%. 

      与此同时，当前医药板块估值较高，整体市盈率36.66倍，较全部A股的溢价率达到196%，为历史最高水平。与沪深300估值相比，溢价率达到了305.80%，创历史最高。 

      从业绩来看，申银万国的最新研究显示，33家医药上市公司2013年中报业绩中，15家公司主业净利润增长预期超过20%。 

      光大证券认为，随着医药行业监管机构调整的基本完成，预计三季度将是“医改”政策出台的重要时间窗口，政策影响偏“中性”。预计医药行业今年的盈利增长率为18%~20%，动态市盈率为28倍，相对于大盘估值的溢价创历史新高。另有消息称，历经30年的等待，中医药法立法进程今年将取得突破性进展，中医药龙头行业将从中受益。 

      此外，A股绝大多数的医药公司市值在30亿~100亿元人民币之间。国内医疗企业的成长空间依然广阔。据全球著名医疗咨询机构IMS预测，2015年中国将成为仅次于美国的全球第二大医疗市场，全球超过四分之一的增长来自中国；未来中国将成为全球最具潜力的医疗市场。 

      宏源证券表示，短期内，由于医药板块的估值和溢价率都比较高，政策和业绩的波动会引起医药的短期调整，但长期健康增长的逻辑在未来几年不会发生改变。 

      尽管医药板块表现如此出色，但医疗行业中依然会有少数表现落后的股票。 

      对于看好的细分行业，富国医疗保健基金拟任基金经理戴益强认为，生物制药和化学药品这两个行业出牛股的概率比较高。“生物制药主要看好血液制品、疫苗、生物发酵方法制品。这些药品专业性强，市场进入壁垒高、竞争小，相关上市公司表现可期。”

中报过后或出现回调 

      多位分析师认为，医药行业估值较高，未来面临回调风险。“估计半年报结束后，估值可能会重新进行调整。”某券商分析师认为，半年报公布后，市场预期基本达到，因此将面临较大的后期调整。而在中报业绩公布后，医药板块将面临一段业绩的真空期。 

      中信证券分析师认为，新版基药招标红利可能要到四季度才能逐步显现，中报业绩发布后的一段时间内，可能会受到各省招标政策的刺激，因此医药板块的走势不会特别好。就目前几个省的招标情况来看，部分省还是沿袭了唯低价是取的规划，对药企打击很大。

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