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数百家公司高管疯狂减持

———规模市值超去年全年

文章来源：上海证券报2013-07-24成为付费会员|欢迎免费试用

股票估值网点评：由于对解禁节奏有新的认识，我们需要修正此前因创业板成长性与估值不符而作出的悲观预期：虽然政策和业绩成长性难以支撑创业板持续走强的理由由来已久，但创业板下半年或仍将维持风光，最主要原因便是解禁压力。
    从创业板限售股解禁的情况看，2010年为532亿元，2011年为842亿元，2012年为783亿元，而2013年由于迎来大量限售期为36个月的首发原股东限售股解禁，解禁市值一下子暴增至2637亿元，超过了前3年的总和。其中，2013年上半年解禁市值为932亿元，而下半年为1705亿元，接近上半年的2倍。
    数据显示，2013年下半年创业板1705亿元的解禁市值在各个月份的分布情况是：7月份125亿元，8月份475亿元，9月份391亿元，10月份277亿元，11月份130亿元，12月份308亿元。8、9月份不仅是年内的第一大、第二大解禁高峰，也是创业板成立以来最大的两个解禁月份。不排除前期创业板强势，只是为8、9月减持做准备的可能。尤其值得注意的是，多数创业板公司在首发原股东的股权结构设计上，表现出股东家数多、每家持股比例低的特点，使得众多小非们可以“闷声发大财”。
    8月份既是半年报大规模披露的时间，也是创业板的解禁最高峰，很可能还伴随着IPO重启，以及创业板再融资等等，创业板将面临重大考验。而从已公布的中报业绩预告来看，创业板业绩分化明显，建议投资者重点关注业绩不达预期、高估值、解禁量大的创业板个股，谨防业绩地雷和减持地雷。

      今年以来，随着成长股股价屡创新高，数百家公司高管上演“疯狂减持秀”。上证报记者根据沪深交易所网站和上市公司公告的统计，尽管7月尚未结束，但是前7月董监高的减持数量、市值均已远超去年整年。

      这些减持案例中，近90%来自中小板与创业板，同时伴随着大量的高管辞职，且辞职行为均是为减持作准备。此外，在减持之前，上市公司或释放高送转等“利好”刺激股价。

      上证报记者统计的数据显示，截至昨日，今年以来两市上市公司董监高累计减持16.36亿股、减持市值共计282亿元。而2012年全年，两市共有417家上市公司的1070位高管进行了减持，合计减持约9.5亿股，减持市值合计约113亿元。

      上证报记者梳理发现，从减持时间上来看，今年5月市场迎来反弹，上市公司股东和高管们的减持行为尤为密集。仅此一月，沪深两市的上市公司董监高共计减持5.65亿股，减持市值高达106亿元。在减持方式上，减持股数较大者或者以公司形式存在的重要股东，多采用大宗交易方式，尽量减少对股价的冲击，且成交价格折扣不大；而减持量相对少的高管则多选择二级市场抛售，以求得收益最大化。

      从板块来看，以中小板和创业板减持最为凶猛。今年以来，中小板和创业板公司的董监高合计减持14.25亿股，占两市所有董监高减持总股数的87%，减持市值合计265亿元，占两市上市公司所有董监高减持总市值的94%。

      另外，值得一提的是，尽管上市公司高管频繁辞职涉及多种因素，但基本上董监高的辞职时间与减持潮相近。有市场观察人士指出，按常理，多数高管辞职应是为了规避减持套现限制，未雨绸缪谋划减持。

      上证报去年12月曾报道，截至去年12月份，对创业板而言，来自PE机构的减持已接近基本完成，未来的减持压力主要来自于公司创始股东和高管。

      与此相照应的是，经上证报记者粗略统计，今年5、6月期间，创业板约有近30家公司披露了高管辞职公告，包括万福生科、掌趣科技、新大新材、新宁物流、红宇新材等公司。

      此外，有业内人士表示，由于今年上半年不少成长股股价已创历史新高，近期又快到创始股东和高管首发持股的解禁时间窗口，公司通过中报释放业绩，抛出“高送转”配合高管股东减持的案例将逐渐浮现。

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