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23只A股税前分红率超1年期定存

文章来源：中国证券报2013-03-27成为付费会员|欢迎免费试用

股票估值网点评：对于目前分红股的分析，包括有哪些股票分红优厚，在A股近年来的占比情况，如何甄别并选择优质的高股息率股票等等，这篇文章的论述较为详细，值得一读。
与此同时，我们补充两点内容：1、23只税前分红率超过1年期定存利率的公司，有超过10家进入《A股估值》的分析范围，除文中提到的部分公司外，还有华域汽车、郑煤机、永新股份（点击下载免费分析报告）等成长优秀且价钱便宜的公司。2、注意派送红股和现金红利的区别，减少短期投机高送转概念的行为。从今年1月1日开始，投资者股息红利所得税实行差别化征收政策，持股时间越短，税率越高，对于持股时间在一个月之内的，所得税率为20%，反而比之前的税率高出一倍。投资者要尽快适应股息红利所得税差别化征收新政，买入股票之前，最好不要抱短期投机目的进入，若只持股几天就卖出，期间碰上公司派送红股，就会掉入红股高税收陷阱，不知不觉中挨上一刀。

      目前内地股市投资者主要看重股价波动带来的价差收益，远超出对分红的重视程度。沪深股市两千多只股票中，能够分享给投资者丰厚红利的确实少之又少。统计显示，目前已经公布的448份分红方案中，仅有23只股票的税前股息率超过一年定期存款。对于一些规模较大、渠道众多的资金来讲，即便是这些在A股中现金回报率的佼佼者，吸引力也并不大。不过，对于那些专门投资于股票市场的资金来讲，在市场前景并不明确的情况下，买入高分红率股票也是不错的选择。

两只银行股分红率引关注

      截至目前，沪深两市有447只股票公布了2012年度分红方案，其中绝大多数股票都或多或少有现金分红，不过与历年情况相同，现金分红比例较高的却并不多见。据Wind数据统计，按照现金分红方案并以昨日收盘价计算，目前股息率超过3%的股票仅有30只，在已公布分红方案的股票中占比仅6.7%，其中23只分红率将超过1年期定存。

      具体来看，海润光伏（600401）的股息率最高，达到10.96%。同时，宁沪高速（600377）、耀皮玻璃（600819）、美邦服饰（002269）、建设银行（601939）、浦发银行（600000）等11只股票的股息率也都在4%以上。

      银行股是股息率普遍较高的群体，目前有3家银行公布了分红方案，其中两家跻身两市A股前列。而在2011年，半数以上的银行股股息率超过当时的1年期定期存款利率。

      综观已经公布的分红方案，大比例派现的股票远少于大比例转增的股票，显示出现金分红对上市公司来讲更具难度。分析人士指出，相比转增股份，现金分红更为实在，需要上市公司拿出真金白银回馈股东，若非当年盈利状况良好或之前几年有丰厚积累，则无法进行高比例派现。

      正因如此，高股息率股票历来是A股市场中的稀缺品种。2011年股息率超过当时1年期定存利率的股票数量约占总数的6%左右，2010年更少，只有3%。但从趋势上来看，在管理层鼓励上市公司分红的大背景下，高股息率股票数量占比呈现逐年上升趋势。

震荡市中或更具价值

      仅就回报率而言，对于规模较大、追求稳定收益、投资渠道较多的资金来讲，即便是这些股息率较高的股票，相比其他投资品种，也并不具有绝对吸引力。况且，投资于此类股票仍然需要面临股价波动带来的账面亏损风险。

      另外，在公司盈利持续性不佳的情况下，一些比例较高的现金分红并不具备持续性。例如，前述股息率最高的海润光伏，去年仅盈利200万元，其每10股派7.4元、合计超过7.4亿元的红包，远远超越公司的赚钱能力。这类公司尽管数量不多，但不时出现，投资者需要谨慎对待。

      股利支付率可能是判断持续性的重要参考，即用当年分红总额除以净利润，也可简化为每股派息除以每股收益。研究人士认为这一比例在30%-60%为健康且具有较高持续性的分红政策，银行、高速等“现金牛”公司均具有此特征。

      对于一些专门投资于股票市场的资金来讲，在大市前景不明情况下，买入高股息率的股票，仍不失为好的选择。首先，能够持续高分红的股票，大多数经营状况良好，盈利稳定，现金充足，股票质地好；其次，当前A股市场中分红率较高的股票多数是估值较低的现金牛股票，具有较强的抗跌性。

      对于特定的标的，若引入对冲手段，甚至可以“屏蔽”股价波动而“锁定”红利。买入当前分红率较高且具有持续性的一篮子股票（如与指数高度相关的银行股），同时应用股指期货或其他做空工具进行完全保值，基本上可以获取比较稳定的分红收益。

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