高管和风投成创业板减持主力
股票估值网点评:创业板的成长神话色彩正在消褪。355家创业板公司2012年度累计实现净利润247.6亿元,同比下降6.4%,若进一步看净资产收益率(ROE),全部创业板公司的ROE整体水平为9.45%,低于全部A股的10.82%。但与此同时,创业板的市盈率(PE)和市净率(PB)却分别高达40倍和3倍多,远高于全部A股的14倍和1.8倍,更不用说沪深300的11倍和1.6倍。
在业绩难以如期实现高增长的情况下,面对大量的存量股解禁以及6月后的IPO开闸带来的供给压力,经过前段时间的持续上涨,目前估值高企的创业板股票已经让人难以安心。未来2013年1季报的业绩和两会期间证监会透露的“创新发行方式”都可能成为市场新的风格转换的导火索,希望投资者给予足够的重视。
在业绩难以如期实现高增长的情况下,面对大量的存量股解禁以及6月后的IPO开闸带来的供给压力,经过前段时间的持续上涨,目前估值高企的创业板股票已经让人难以安心。未来2013年1季报的业绩和两会期间证监会透露的“创新发行方式”都可能成为市场新的风格转换的导火索,希望投资者给予足够的重视。
虽然去年34家公司原始股东做出不同形式的不减持承诺,但创业板公司解禁股的减持并没有得到实质性遏制。
去年10月30日至今,创业板上市公司中出现减持的一共有171家公司,占全部创业板上市公司的一半左右,其中有60家公司出现了解禁限售股的减持,共计减持3.67亿股,约合金额37.36亿元,占同期减持总量的63.44%和51.84%。
今年以来,创业板走势一枝独秀,涨幅达到17.65%,远远领先于同期的上证指数、深圳成指和中小板指数。尤其春节之后,以银行为代表的大盘蓝筹股出现调整,而创业板股票却连创新高。截至3月11日,创业板的市盈率为37.64倍,远高于中小板和沪深300分别为29.71倍和10.63倍的市盈率。但创业板上市公司的业绩却难言乐观,355家创业板公司2012年度累计实现净利润247.6亿元,较2011年度同比下降6.4%。其中,191家公司净利润上升,164家公司净利润出现下滑。
创业板个股二级市场走势与业绩出现背离,那么对基本面更为了解的产业资本是如何操作的呢?
以“投资”、“资产管理”作为关键词的Wind统计数据显示,风投公司的减持虽然在持续,但并算不上显著。
去年10月30日至今累计有38家创业版上市公司遭到了风投公司的减持。风投公司这段时间累计抛售创业板解禁股1.4亿股,涉及金额18.42亿元,分别占同期创业板解禁股减持股数的38.23%和49.31%。因为“投资”、“资产管理”为关键词的该类公司主要为风投公司,他们的盈利是通过上市或者并购等渠道实现的。他们实际上是具备实业投资与金融投资综合经验的群体。
不过,公司高管群体去年10月30日以来却动作频繁,期间有131家创业板公司出现高管减持,共计减持1.96亿股,约合金额32.61亿元,分别占同期减持总量的33.86%和45.24%。与风投公司的对比发现,上市公司高管减持的力度超过风投公司,成为这段时间创业板公司减持的特点。与此同时,上市公司高管离职的数量也明显增加,深交所创业板公告显示,2012年,创业板高管辞职公告超过220份,明显超过2010年不到50份的公告数量。由于高管所持股份一般都有一至三年不等的限售期,且解禁后高管每年减持的股份数量也不得超过所持股份的25%,但如果辞职,则限售期缩短至半年,因此减持规模和自由度也将大大增加。
创业板上市公司的高管正在以各种可能的方式撤离,减持和离职成为了相对透明和简便的方法。显然,他们对创业板公司的看法与二级市场的表现相异。从目前来看,大股东的二级市场行为相对谨慎,从去年10月30日至今,仅有银江股份、合康变频、赛为智能3家创业板公司出现了第一大股东减持。今年创业板首发原始股东限售股解禁金额将占流通市值的近70%,处于历史最高水平,这对于大幅上涨的创业板股票而言,将成为悬在头上的达摩克利斯之剑。
去年10月30日至今,创业板上市公司中出现减持的一共有171家公司,占全部创业板上市公司的一半左右,其中有60家公司出现了解禁限售股的减持,共计减持3.67亿股,约合金额37.36亿元,占同期减持总量的63.44%和51.84%。
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不过,公司高管群体去年10月30日以来却动作频繁,期间有131家创业板公司出现高管减持,共计减持1.96亿股,约合金额32.61亿元,分别占同期减持总量的33.86%和45.24%。与风投公司的对比发现,上市公司高管减持的力度超过风投公司,成为这段时间创业板公司减持的特点。与此同时,上市公司高管离职的数量也明显增加,深交所创业板公告显示,2012年,创业板高管辞职公告超过220份,明显超过2010年不到50份的公告数量。由于高管所持股份一般都有一至三年不等的限售期,且解禁后高管每年减持的股份数量也不得超过所持股份的25%,但如果辞职,则限售期缩短至半年,因此减持规模和自由度也将大大增加。
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