本期三成公司的评级下调

      2012年11-2期共包括14个行业，40家公司的个股报告，具体名单如下：

列1	列2	列3	列4	列5
保险	1.东方锆业	2.劲嘉股份		有色金属
1.中国平安	2.广汇能源	3.永新股份	信息服务	1.江西铜业
	3.彩虹精化	4.紫江企业	1.博瑞传播	2.山东黄金
餐饮旅游	4.巨轮股份		2.时代出版	3.铜陵有色
1.桂林旅游	5.雷鸣科化	券商	3.广电网络	4.云铝股份
2.丽江旅游	6.南岭民爆	1.宏源证券	4.天威视讯	5.南山铝业
3.首旅股份				6.中国铝业
	机械设备	商业贸易	信息设备
公用事业	1.国电南瑞	1.新华百货	1.亨通光电
1.华能国际		2.广州友谊
2.文山电力	煤炭开采	3.王府井	医药生物
3.重庆水务	1.露天煤业	4.重庆百货	1.华润三九
4.粤电力Ａ			2.康恩贝
	轻工制造	食品饮料	3.天士力
化工	1.鸿博股份	1.贵州茅台

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一、成长动能下调的公司数量远超上调公司数量 

      总体来讲，由于三季报的整体业绩呈现下滑趋势，各个成长动能上调的公司共有5家，下调的有12家，后者是前者的2倍还多，达到本期公司总数的三成，值得投资者注意。 

      在这40家公司中，成长动能为1号的公司共有9家，其中有2家是新晋的。这两家新晋的公司分别是：公用事业的华能国际(2011年4月、6月和12月三次电价上调和今年市场煤价连续走低，公司毛利率和净利润大幅提升，业绩靓丽)，医药生物的华润三九(其业绩连续5个季度快速平稳增长，OTC渠道继续下沉，成长空间可期)。 

      成长动能从1号下调为2号的则有7家之多。其中，有色金属行业的公司最多，分别是江西铜业(受国际经济增速放缓影响，金属行业景气度下滑，金属价格纷纷下跌，从而导致公司业绩下滑，盈利能力减弱)，山东黄金(3季度，黄金价格下跌4.25%，以及产量下降导致公司3季度单季毛利率下滑，公司盈利能力下降)和铜陵有色(金属行业景气度下滑)。 

      商业贸易也有两家，分别是新华百货(家电销售持续低迷，主力门店老大楼停业装修导致公司业绩低于预期)和广州友谊(主力门店增长乏力，次新门店培育效果不佳，储备门店数量不足)。另外，还有信息设备行业的亨通光电(研发光纤预制棒和特种电缆导致公司各项费用大增，公司费用控制能力也略显不足，费用增长高于同行业公司，以及市场对运营商对光通信行业投资放缓的担忧)，轻工制造的劲嘉股份(受到国内烟草行业需求下降影响，主营业务烟标印刷存在弱化风险)。

二、本期最好/最差公司：成长优秀的公司多估值诱人 

      本期成长动能为1号的公司有9家，占到全部公司的近四分之一，目前股价均处于诱人的A/B点位置，即合理估值买入价附近及以下区域，值得重点关注。 

      同时，成长动能排名为1号的9家公司，市场预期其未来两三年的盈利年复合增长均在20%及以上，其中，在20%-29%这一组有4家，30%-39%这组有2家，40%及以上（超高速成长）的公司则有3家。 

      预期成长性30%-39%这一组的2公司分别是天士力和国电南瑞：

      本期成长动能排名为5号的公司有3家，分别是中国铝业、云铝股份和彩虹精化，目前股价均相对高估，值得投资者警惕。 

      其中，彩虹精化是国内规模最大的气雾剂制造企业，气雾漆市场占有率约20%。今年1-9月实现营业收入3.09亿元，同比增长2.3%，由于管理费用率和销售费用率逐年攀升，加上今年原料及人力成本上升，使得公司净利润下降超过七成。2010年进入新材料和节能保温业务，均出现亏损，远不及预期。而今年10月宣布解散成立仅两年的彩虹绿世界公司，更是暴露出公司在多元化投资决策方面存在问题。总的来看，公司业绩自上市以来逐年下滑，不能不让人对公司未来的发展表示担忧。 

      财务和其中的关系，我们已经帮你呈现出来了，决定当然还是要你自己来做。投资之前，希望你能仔细读读《股票估值500•个股报告》2012年1-1期中的个股报告，对过往和预期有一个总体的把握。

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