中国核电:核电+风光双轮驱动,发电龙头迎新机遇
中国核电是我们长期跟踪研究的股票,也在我们2023年的【年度88只好股票】中。它的成长性、安全性均较为良好,长期排在较好的四星股票队列。2023年前三季度公司实现营收560.89亿元,同比增长6.43%;实现净利润93.27亿元,同比增长16.1%;实现扣非后净利润91.42亿元,同比增长13.94%。营收增速符合预期,维持较快增长,主要得益于核电电量稳定、新能源项目逐渐投产所致。而净利润增速好于营收并超出市场预期,主要得益于公司费用的良好控制。我们认为公司的成长空间仍在,长期来看,仍有上升空间。
(【2024年,你应该重点关注的88只好股票】正在撰写中,敬请期待,并欢迎进入我们的微信商城购买,可看到关于中国核电估值的完整报告。)(成立于2008年,2015年上市,公司主要从事核电、清洁能源项目的投资开发和建设运营,是国内第二大,世界第四大核电公司。截至2023年上半年末,公司控股投产核电机组共25台,装机容量2375万千瓦。其中新能源在运装机容量1445.21万千瓦。上半年核电机组发电量为902.68亿千瓦时,约占全国运行核电机组发电量的42.6%。公司核电机组大部分位于浙江、江苏、福建等沿海省份。2023年上半年公司华东地区收入占比达到87.75%。实际控制人:国务院国资委(持股59.38%))
新能源装机规模持续提升,是业绩增长的核心动力。截止2023年9月末,公司控股新能源装机容量达到15.56GW,较去年底增加3.03GW。其中风电和光伏装机量分别达到5.12GW和10.44GW,分别新增装机0.91GW和2.12GW。受益于新机组投运等因素,2023年前三季度公司新能源机组实现发电量167.01亿kWh,同比增长64.8%。截止报告期内末,公司控股在建风光项目9.55GW,另控股独立储能电站451MW。而公司规划2023年内新建新能源项目6GW,目前仅完成一半。市场预计四季度公司新能源项目将集中投产,全年计划仍有完成可能。此外,公司计划到“十四五”末总运行规模达到33GW,预计2024至2025年公司每年仍将有6-7GW项目投产,带动新能源业务快速增长。
市场预期2023年全年的每股收益大约在0.54元,对应周四(2023-11-9)收盘价7.23元,PE为12.46倍。公司未来成长动能仍然较为充沛,市场预期中国核电2024/25两年的EPS分别为:0.61/0.67元。2023年年初至今(2023-11-9)公司股价上涨24.01%。过往来看,中国核电上市以来股价大部分都在每股收益的10-25倍之间滑动,以现在的12倍PE来看,估值处于合理(股价在B点)的位置,未来随着业绩增长,PE或出现下移,留意可能出现的布局机会。
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