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机构预测CPI反弹至2.1% 月内或降准

文章来源：第一财经日报2012-09-06成为付费会员|欢迎免费试用

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对于8月CPI指数预期，机构预测均值在2.1%，较7月官方CPI指数1.8%，环比提升0.3个百分点。今年CPI指数自年初4.5%一路下滑至7月1.8%水平，翘尾因素已消耗殆尽，虽然市场预期8月CPI有小幅回升，但2.1%的水平的通胀压力依然不大。目前市场环境持续低迷，8月PMI指数已滑落至49.2%,近9个月来首次跌破50%的荣枯分界线,市场对于放宽货币政策呼声较高。前段时间，央行通过频繁的逆回购放松货币流动性，但效果不佳。而CPI指数较低的水平，消除央行施行进一步宽松货币政策的通胀压力，故多家机构对月内降准有较大预期。

2012年8月“第一财经首席经济学家调研”显示，来自国内外21家金融机构的首席经济学家预测，8月通胀将有所反弹，预测均值为2.1%，高于统计局公布的7月水平(1.8%)。消费投资增速基本与上月持平，8月贸易顺差从7月的251.5亿美元收窄至200亿美元以内。8月信贷规模有所放大，预测均值为6041亿元，高于央行公布的7月水平(5401亿元)。

　　鉴于对未来经济增长有所担忧，11家机构预计9月内央行将再次下调存款准备金率。

调研结果显示，8月CPI同比增速预测均值为2.1%，中位数为2.0%，均较国家统计局公布的7月水平(1.8%)有所反弹。其中，花旗集团等3家机构给出了最大值2.3%，澳新银行给出了最小值1.8%。

CPI：预测均值2.1% 有所反弹

　　宋宇预计8月份CPI通胀将从7月份的1.8%升至 2.1%，不利天气状况导致蔬菜价格上涨是食品价格加速上升的主要原因。

　　国泰君安证券首席经济学家林采宜认为，7月CPI、PPI均继续回落，生产资料价格出现企稳迹象，预计8月CPI小幅反弹但通胀压力不大，物价走势将有利于政策宽松和经济企稳。

　　沈建光也认为通胀虽将有所反弹，但并不足虑，因为需求疲软、翘尾因素回落等，即使通胀有所反弹，也是温和的，更何况生产价格指数还处于通缩阶段，预计全年通胀或达到2.6%。

　　不过，杨婕指出，通胀已在7月触底，6、7月通胀的下滑主要是高基数效应，根本不存在所谓的通缩，而8月基数效应转低，国际食品价格上升，加上国内近期洪涝灾害会成为下半年推高食品价格和通胀的主要原因，预计CPI一路缓慢上升，到年底应在3.5%左右。

　　调研结果显示，8月PPI同比增速预测均值为-3.3%，中位数为-3.4%，较统计局公布的7月水平(-2.9%)继续下滑。其中，银河证券给出了最大值-2.5%，中金公司给出了最小值-3.8%。

　　交通银行(4.19,-0.02,-0.48%)首席经济学家连平预计未来PPI下行速度略有放缓，估计下半年PPI同比在-2.2%到-1.2%之间，年内低点可能在三季度末、四季度初，全年PPI同比预计在-1%左右。

社会消费品零售总额：预测均值13.3% 有所上升

　　调研结果显示，8月社会消费品零售总额预测均值和中位数均为13.3%，较统计局公布的7月水平(13.1%)有所上升。其中，交通银行给出了最大值13.6%，澳新银行和未来资产证券给出了最小值12.9%。

　　中信证券(10.62,0.04,0.38%)首席经济学家诸建芳表示，8月家电节能补贴政策逐步实施，但可能对整体零售的影响不大，随着房地产销售回暖，消费品零售将逐步企稳，预计8月社会消费品零售总额增速在13.3%左右，较7月小幅回升。

　　连平指出，7月份消费者信心指数与预期指数继续下滑，前期刺激消费政策效果不明显，新政策一直酝酿未能出台，但考虑到8月份物价有所回升，预计名义消费品零售总额当月同比略有回升，累计同比与上月基本持平，预计年内社会消费品零售总额增速难有较好表现。

随着新近披露的经济指标显示经济可能会继续放缓，多家机构呼吁宏观政策应继续放松。

政策：需要继续放松

曹远征认为，尽管当前经济放缓是周期性和趋势性因素共同作用的结果，但还需政策继续放松。在政策放松过程中，他表示，需把短期“稳增长”和长期“调结构”结合起来，比如加大城市基础设施建设，既能弥补历史欠账，还能“稳增长”，更能促进城市化进程。

　　沈建光表示，早前市场一直对三季度经济筑底回升抱有期待，但政策放松慢于预期，如降准预期多次未能兑现，新增中长期贷款比例较低，对投资支持仍然不足等。他认为，让稳增长与调结构两条腿走路，是应对当前中国经济困局最为理想的方式。

　　不过，朱海斌指出，就国内形势来看，近期宏观政策的放松似乎已有所显现，并将会在下面几个月较明显地显现出来：新项目以及基础设施投资已在近期有起色，在一定程度上缓解了房地产市场投资的减速；在财政方面，政府支出在7月份同比增长37.1%，相比6月的17.7%有很大提升；公共项目的投资，结构性减税和刺激消费政策也对经济增长有所推动。

　　当然，也有经济学家对当前政策有另外的解读。鲁政委认为政策不对症，效果难持续。他指出，从GDP核算的“三驾马车”表现来看，中国内需总体强劲，2009年一季度到2012年二季度期间的内需增速均在8.4%以上，当前GDP数据不及预期主要受到外贸部门拖累，而外贸部门的低迷主要为高估的人民币实际有效汇率所压制，投资刺激固然可以改善年内GDP，但与调整人民币实际有效汇率的逻辑是南辕北辙的。

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