新大正：全国化布局稳步推进，多业态发展助力成长

      我们长期跟踪研究新大正，它也入选我们最新一期2023年【年度88只好股票】之中。东方财富的成长性评级处于我们研究的评级系统中最为优秀的五星行列，安全性评级处于我们研究的评级系统中较为优秀的四星行列。根据年报显示，2022年公司实现营业收入25.98亿元，同比增长24.41%；扣非后净利润1.63亿元，同比增长8.50%。其中，四季度公司实现营业收入6.84亿元，同比增长6.05%；扣非后净利润0.28亿元，同比下降33.79%。营收增长主要得益于公司在管规模扩大。在疫情、新项目前期投入较多的影响下，2022年公司综合毛利率同比下降2.49个百分点至8.45%，其中，四季度公司综合毛利率同比下降5.98个百分点至13.64%，是盈利表现相对落后的主要原因。公司股价2023年初至今(2023-4-6）累计下跌1.01%，长期来看公司成长性较好，未来股价仍有上升空间。

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      （1998年成立，2019年上市。公司是独立第三方物业服务企业，主要为各类城市公共建筑提供物业服务，专注于智慧城市公共建筑与设施的运营和管理。2022年公司主营产品基础物业、创新服务、城市服务分别实现营收占比92.56%、3.83%、3.56%。控股股东：王宣（持股比例：32.60%）；实际控制人：王宣、李茂顺、廖才勇、陈建华（持股比例：32.60%、9.35%、2.89%、2.96%）；在职员工：34038名；地址：重庆市渝中区虎踞路78号1-1；电话：023-63809676）

      全国化布局稳步推进，新签项目持续增加。2022年公司持续推进全国化布局，重庆区域实现营收10.38亿元，同比增长5.23%，营收占比39.96%；重庆以外区域实现营收15.59亿元，同比增长41.56%，营收占比60.04%，同比增长7.28个百分点。随着全国化布局推进，2022年公司新拓展项目中标总金额19.1亿元，同比增长13%，饱和年化合同收入金额10.1亿元，同比增长约23.6%。2022年重庆区域新签约年合同金额较上年同期增长约38.60%，占比23.49%；重庆以外区域新签约年合同金额较上年同期增长约19.62%，占比76.51%。其中，深圳公司新签年合同额突破一亿元，北京、郑州、南京公司超过八千万元，上海公司超过七千万。截至2022年末，公司在管面积约1.3亿平米，在管项目数513个，同比增长7.6%。

      市场预期2023年全年的每股收益大约在1.06元，对应周四（2023-4-6）收盘价21.57元，PE为24.07倍。公司未来成长动能仍然较为充沛，市场预期新大正2024/25两年的EPS分别为：1.45/1.94元。2023年初至今（2023-4-6）公司股价累计下跌1.01%。上市以来，新大正的股价大部分时间都是在上一年每股盈利的21-69倍之间滑动。以目前24倍左右的PE来看，估值处于便宜的买入位置，相对其未来成长性，股价仍有上升空间。

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