本期公司三成排名下调，无一者上调

      2012年6-4期共包括10个行业，42家公司的个股报告，具体名单如下：

 （提示：点击以下公司名称即可下载）

列1	列2	列3	列4	列5
电子	3.抚顺特钢	4.汉钟精机	农林牧渔
1.远 望 谷		5.航天动力	1.登海种业	有色金属
2.大恒科技	公共事业	6.太原重工		1.锡业股份
3.国光电器	1.广州控股	7.威海广泰	商业贸易	2.中色股份
4.阳光照明	2.申能股份		1.五矿发展	3.中金岭南
	3.深圳能源	交运设备		4.云铝股份
房地产		1.长城汽车	信息服务	5.云南铜业
1.北京城建	化工	2.福耀玻璃	1.东软集团
	1.双良节能	3.一汽富维	2.海隆软件
纺织服装	2.兴化股份	4.潍柴动力	3.生 意 宝
1.大杨创世		5.金龙汽车	4.浙大网新
	机械设备	6.凌云股份	5.中国软件
钢铁	1.川润股份	7.银轮股份
1.安阳钢铁	2.深圳惠程	8.广船国际	医药生物
2.南钢股份	3.安徽合力		1.通化东宝

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一、没有成长动能上调的公司，下调的公司数量众多 

      总体来讲，本期没成长动能上调的公司，下调的倒是有13家，接近全部公司的三成。与此前的很多期类似，本期排名下调的公司数量大幅超过下调的公司数量，说明在大的宏观经济增速放缓的背景下，受通货膨胀和行业需求影响，本期有近四分之一的公司当前业绩和未来成长预期被削弱，这种被我们一再提及的趋势值得投资者注意。 

      在这42家公司中，没有新晋的成长动能为1号的公司。成长动能从1号下调为2号的也只有1家，即有色金属行业的中金岭南（公司受金属价格影响，毛利率同比大幅下滑6.6个百分点至14.3%，同时铅锌市场的低迷之势短期内难以消除，公司成长性也受此影响）。

二、本期最好/最差公司：成长优秀的公司大多估值合理 

      本期成长动能为1号的公司仅有4家，继续较前期减少1只。除了航天动力处于估值较为充分的C点位置外，其他3家目前估值均较为诱人，股价处于JW4点中的A/B点位置，即合理估值买入区及以下区域，值得重点关注。同时，成长动能为1号的4家公司中的国光电器，市场预期其未来两三年的盈利年复合增长低于20%，其他3家则在20%以上，其中在20%-29%这一组，30%-39%这组和40%及以上（超高速成长）的公司分别均有1家。 

      预期成长性30%-39%这一组的公司是海隆软件：

      本期成长动能排名为5号的公司有2家，分别是安阳钢铁和中国软件，目前股价分别处于估值较为合理的B点和偏高的D点位置。其中，公司位于河南安阳，虽然面对广大的市场，但周围集中了较大同质化的企业，外部竞争剧烈，加上公司对原材料供应的应对较为被动，盈利能力被进一步挤压。今年1季度在在钢铁行业整体不景气的情况下，公司延续前期亏损，业绩进一步下滑，营业收入同比下降29%，经营性净利润由去年同期的盈利1917万元转为亏损3.53亿元。未来经营压力较大，短期内仍未看到明显改善的迹象。目前市场对大而难倒的国企有行业兼并重组的预期，未来公司的主要关注点或将落在兼并重组上。 

      中国软件近两年依靠出售中软国际的股份勉强度日，过去以自主软件产品、行业解决方案及服务化业务为主，2011年三项业务各占主营业务收入的27%、35%和37%。由于中软国际的出售，行业解决方案收入同比下降51.48%至8.26亿元，公司未来的主业将逐渐集中至自制软件及服务方面。公司有较大数量的增值税退税等补助，预计2012年在2亿元左右。该项金额对公司利润影响较大，但数量上存在一定不确定性，且属于质量不高的盈利，所以如果有意配置，希望你有一个可以完全说服自己的特定理由。 

      财务和其中的关系，我们已经帮你呈现出来了，决定当然还是要你自己来做。投资之前，希望你能仔细读读《股票估值500•个股报告》2012年6-4期中的个股报告，对过往和预期有一个总体的把握。

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