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监管层：努力壮大机构投资者

———散户致市场不成熟

文章来源：证券时报2012-06-26成为付费会员|欢迎免费试用

股票估值网点评：机构需要壮大，散户也要培训，两手都要抓，两手都要硬。
当前我国资本市场存在结构性问题，价格发现功能还未完全发挥，许多市场参与者更看重股票的投机价值而不是投资价值，热衷于炒小、炒新、炒差、炒题材，真正绩优的大盘蓝筹股相对流动性反而不足，机构投资者在市场交易中的作用有待提高。
但正如我们在“愿郭主席的第三把火是投资者教育”一文中所说，过往的监管层也多只抓机构，只抓监管。如果不能调整这种高来高去的态度，不往下沉，不花大力气地去主动积极地引导投资者走向成熟,帮助他们成为聪明的投资者（Intelligent Investor)，那么，理性不足的中国A股市场终难海晏河清，广大普通投资者也难长期持续获利。毕竟授人以鱼，终不如授之以渔。

      可被称为“史上最强力度”的发展机构投资者计划已经在实施之中。记者日前了解到，监管部门已将我国资本市场不成熟的一大原因，归结为散户在股票交易中占主导地位，有关领导因此提出“必须以最大的决心和最艰苦的努力来改变这种局面”。权威人士透露，监管层已经制订了“坚持不懈，狠下功夫，多管齐下”十二字方针，加快培育壮大机构投资者队伍。

      “无论什么样的投资者进入资本市场，监管层都是欢迎的，但是以什么方式进入资本市场却有很大差别。特别是随着市场发展，对股市风险、价格判断分析越来越需要专业知识的时候，机构投资者更胜一筹。”这位权威人士说。

      他说，在英国，个人投资者数量占全部投资者的比重只有不到10%，美国这一数据为15%，法国和日本比例也很低，甚至和中国类似的发展中国家印度个人持股占比也才12%。而在我国A股市场，个人投资者持股将近30%，交易额85%以上都是由散户贡献的。统计数据表明，去年77.94%的个人投资者亏损。

      “亏损的一个重要原因是交易频繁，因为超过80%的手续费和印花税都是个人投资者贡献的。”该权威人士强调，机构可以做到不频繁进出，也不追涨杀跌，这和散户操作手法差别非常大。因此，下一步必须“坚持不懈、狠下功夫、多管齐下”发展机构投资者队伍。

      证监会主席郭树清曾表示，与成熟市场相比，我们的专业机构规模明显偏小，投资者结构不平衡的现象十分突出。在今年1月召开的监管会上，郭树清主席鼓励社保基金、企业年金、保险公司等机构投资者增加资本市场投资比重，积极推动全国养老保险基金、住房公积金等长期资金入市。适当加快引进合格境外机构投资者（QFII）步伐，增加其投资额度。逐步扩大人民币合格境外机构投资者（RQFII）试点范围和投资额度。适时推出双向跨境的交易所交易基金（ETF）。

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