20只中小盘股仍有机会

———成长最快的中小盘股

文章来源：股票估值网研究部2020-10-14成为付费会员|欢迎免费试用

我们最新一期《成长最快的中小盘股》分屏共有37家公司，这些公司总市值均在300亿元以下，成长性评级都是最好的5星。在我们成长性评级体系里，5星代表同类上市企业中，未来成长前景最好的企业。近期随着市场的回调，屏中不少股票估值又回到合理或偏低区域，其中位于偏低位置（A点）的有3家，处于估值合理位置（B点）的有17家。这20家估值偏低或合理的公司包括：凯利泰、诺力股份和顺络电子等，会员读者可下载本期分屏，仔细挑选适合自己的投资标的。

以凯利泰为例，公司是我国领先的脊柱手术器械及骨科植入器械供应商。2014-2019年公司营收复合增长率达41%，净利润（扣非）复合增长率达37%，2020年上半年受疫情影响，骨科手术量减少，因此公司仅实现营收4.9亿元、净利润（扣非）1.05亿元，分别同比下滑15%和28%。

经皮椎体成形（PVP）手术系统和经皮球囊扩张椎体后凸成形（PKP）手术系统是公司的传统业务，公司在国内PVP/PKP市场占有率达30%，排名国内第一。PVP/PKP手术主要用于治疗骨质疏松症锥体压缩骨折、椎体转移瘤等疾病，其通过椎体穿刺注入骨水泥（PKP增加球囊扩张步骤），撑开固定脊柱骨折部位，相对开放性手术，PVP/PKP手术具有创伤小、恢复快和感染率低等优点。目前国内PVP/PKP手术渗透率在24%-31%之间，随着分级治疗、学术推广的推进，县立医院掌握PVP/PKP手术的医生数量正在逐渐增加，公司也在加大PVP/PKP手术系统从三级医院往基层医院下沉力度，未来PVP/PKP手术系统还有较大成长空间。

2018年公司收购的Elliquence主要产品是双频射频机，其通过向被切割部位发射无线电波，起到切割、凝血和缝合等作用，经常用于经皮椎间孔镜椎间盘髓核切除术（PELD），PELD主要用于保守性治疗无效的包含型椎间盘突出症，具有切割精准、创伤小、仅需局部麻醉等优势，国内目前能够成熟开展PELD手术的医院约有500家，未来PELD器械需求有望超过10亿元。PELD和公司传统的PVP/PKP手术系统在销售渠道、需求客户方面具有共通性，有望发挥协同效应，另外，双频射频机还可以用于肿瘤、心血管、美容、普外科等领域，未来市场可扩展空间乐观。

2020年年初以来，公司股价上涨了69%，跑赢同期创业板指数54%的涨幅。截止写作日，公司最新收盘价23.02元/股，市场预期2020年公司的每股收益（扣非）为0.51元，对应市盈率（PE）为45倍。公司未来成长动能依然强劲，市场预期2021/2022年每股收益为0.67元/0.84元。凯利泰上市以来股价大部分都在每股收益的20-60倍之间滑动，以现在的45倍PE来看，估值处于合理位置，未来随着业绩增长，PE可能进一步下移，届时或有布局良机，值得关注。

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