经济下行压力仍大，市场重心由外转内

     受中美经贸谈判消息的提振，上周一市场高开收阳，但随后便连续震荡下跌，沪指周二至周五累计下跌2.32%，与去年12月初阿根廷习川会后的短暂“停火行情”颇为类似，尤其是周五一度呈现放量下跌态势，主要或与宏观经济数据表现不及预期有关。

     国家统计局最新发布数据显示，今年前三季度国内生产总值（GDP）697798亿元，按可比价格计算，同比增长6.2%。分季度看，1季度增长6.4%，2季度增长6.2%，3季度增长6.0%，在贸易摩擦影响下，呈逐季走低态势。

     与此同时，9月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨3%，涨幅比上个月扩大0.2%个百分点，在猪肉价格飞涨的带动下，创下近6年来涨幅新高。尽管3季度6%的GDP增速看起来仍然比3%的CPI涨幅高一倍，但在经济逐步放缓和物价快速上涨之间，市场还是对中国经济的滞胀风险担忧日盛。


     本周即将进入上市公司三季报密集披露期，A股市场的关注重点也将由外转内回归基本面，尤其是科技和消费板块的高估值将面临业绩检验。据统计，现有1669家上市公司披露了三季报业绩预告，其中，业绩预喜（预增+略增+续盈+扭亏）合计占比51%，而2015~2018年同期预喜占比分别为58%/67%/72%/65%，2019年三季报的预喜占比显著低于往年同期，算不上一个好兆头。

     另外，根据目前发行安排，本周（10月21日-20月25日），A股市场将迎来17只新股的盛大发行场面，其中14只科创板新股，2只创业板新股，1只沪市主板新股。如此密集新股发行，A股史上少有，短期内抽吸、锁定大量资金的影响也不容忽视。

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     （ 上周我们研究部更新了15家公司的个股报告（2019年10-2期），涉及12行业。这些报告有：上海医药、上汽集团、潍柴动力、中国中车、嘉事堂、白云机场、贵州茅台、凯撒旅游、牧原股份、中国中铁、博世科、海尔智家、亨通光电、顺络电子、新华保险

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