重点关注福耀玻璃的8个理由

      福耀玻璃主营业务为汽车玻璃（2016年上半年销售收入占比达97.61%），是国内最具规模、技术水平最高、出口量最大的汽车玻璃生产供应商，在国内市场占有率达70%，行业地位突出。2016年前三季度，全国汽车销量为1936万辆，同比增长13.2%，其中，3季度销售649万辆，同比增长24.9%，较上半年明显提速，这是今年以来公司收入端成长加速的主要因素之一。自去年4季度以来，全国汽车销量增速持续回升，主要驱动力在于购置税优惠政策的出台。由于汽车工业对国民经济的贡献较大（2015年其收入占GDP比重超过10%），在稳增长的背景下，预计在今年年底购置税减半政策到期后，后续仍将会有相关刺激性政策出台，受益于此，预计汽车行业未来仍有望保持平稳增长，公司将持续受益。

      值得一提的是，公司的美国芒山汽车级浮法玻璃生产线，以及俄亥俄州的汽车玻璃项目均于今年10月初顺利竣工，其中俄亥俄州项目号称全球单体最大的汽车玻璃工厂，生产规模为300万套/年（截止2015年年底，公司汽车玻璃产能为1500万套/年），其产能的逐步释放将为公司业绩增长提供有力支撑。预计到2017年8月，公司在美国建成产能将达550万套（其中OEM为450万套左右），若新增产能如期顺利释放，公司在北美的市占率有望达到20%左右，成为业绩新增长引擎。

      今年以来人民币汇率呈持续贬值的态势，近日人民币兑美元中间报价已经持续创出新低。我们认为，随着美国工厂的顺利投产，美国工厂收入将进入稳步增长阶段，公司未来美元资产的比重将进一步增长，有望持续受益于人民币贬值。市场一致预期，公司2015-18年扣非后净利润复合增速为16%，成长的态势依旧良好，以2016年11月17日收盘价18.41元计算，目前公司PE为14.16倍，低于15.04倍的过往中位，低于汽车行业17倍的平均估值水平，且考虑到在资产荒的背景下，公司持续的高分红能力将带来估值溢价，同时其又是人民币贬值的重要受益标的之一，因而我们认为公司估值后续仍有提升的空间。

      在《2016年，你应该重点关注的88只好股票》里，我们曾为福耀玻璃梳理出了值得重点关注的若干个理由：

      1、受益于汽车行业的平稳增长。福耀玻璃主营业务为汽车玻璃（2016年上半年销售收入占比达97.61%），其业绩表现与国内汽车行业的发展具有较强的正相关性。自2015年四季度以来，全国汽车销量增速持续回升，主要驱动力在于购置税优惠政策的出台。由于汽车工业对国民经济的贡献较大（2015年其收入占GDP比重超过10%），在稳增长的背景下，预计在今年年底购置税减半政策到期后，后续仍将会有相关刺激性政策出台，受益于此，预计汽车行业未来仍有望保持平稳增长，公司将持续受益。

      2、行业地位稳固。公司专注汽车玻璃市场，是国内最具规模、技术水平最高、出口量最大的汽车玻璃生产供应商，在国内OEM市场份额已超过70%，行业地位突出。值得一提的是，受益于垂直一体化经营，公司产品综合毛利率达到43%，不仅显著高于国内竞争对手的平均水平，也远远高于海外竞争对手的20%左右的毛利率，公司行业龙头的地位难以撼动。

      3、福耀玻璃在股票估值网股票评级系统中被归为价值股，成长性评级1，和安全性评级为2，是成长性最好，稳定性和预测性较强的公司，目前股价处于股票估值网JW4点股价图谱的B点位置。更详细的介绍，请参见股票估值网最新一期及以往福耀玻璃的个股报告。

      ......

      更多福耀玻璃的详细关注理由以及《2016年，你应该重点关注的88只好股票》的详细内容，请查看股票估值网。

• 文章模块