高股息率、低市盈率的银行股能买吗？

      按4月5日的最新股价计算，本屏覆盖了我们所研究的公司中市盈率最低的50只个股。具体来看，屏内50只股票，涉及16个行业，平均市盈率为11.6倍，与上海A股15倍和深圳A股的42倍相比，具备估值优势。其中，市盈率最高的为食品饮料和电气设备板块，分别为15.9和15.95倍，除此之外，其余14个板块的市盈率均低于上海A股15倍的平均水平，其中市盈率最低的是银行板块，仅有6.17倍。当然，单一的低市盈率无法判断一家公司的优劣，如屏内50只低市盈率的股票中，成长性评级3-4（即成长性较差或差）的有16家，这类公司业绩未来仍存持续下滑的风险，读者应谨慎对待。不过，屏内仍在不少低市盈率兼顾高成长的公司，如屏内的特变电工、太阳纸业、中国平安等，读者应认真对待，里面或存在不错的投资机会。

      除了兼顾低市盈率和高成长的公司外，低市盈率、高股息率的公司同样值得关注。通常，高股息率的股票，投资安全性会好一些，亏损的概率也会相对小一些，如最近一年股息超过2%的个股平均涨幅为-2.53%，要显著好于上证指数同期-19.29%的涨幅。同时，当行情转好时，又有享有巨大的股价差额收益，属攻防兼备的优质品种。目前，银行板块的平均市盈率在6-7倍左右，不仅处于行业历史低位，同时也处于A股历史低位，而随着年报的披露，其高股息率的再次成为市场关注点，如按4月5日收盘价计算，工农中建四大行的股息率分别为5.4%、5.2%、5.1%和5.65%，显著高于1.5%的一年期的银行定期存款利率，看起来颇为诱人。那么，我们可以买入银行股吗？

      当前，银行板块的市场情绪是偏负面的，其中最主要的因素是净利润增速和资产质量的双双下滑，数据显示截止2015年年底，全国商业银行累计净利润同比增长2.43%，已是连续四年净利润增速下降；不良贷款率为1.67%，比2014年底上升0.42个百分点。且市场普遍认为，伴随着宏观经济增速的进一步放缓，以上两个问题或将进一步显现，另外，其仍将受到人才流失、互联网金融、民营银行等因素的冲击，因而认为银行板块未来的成长存在较大的不确定性。而乐观者认为，混业经营、地方债务置换、债转股等措施的相继出台将对银行业产业产生积极的影响，叠加当前银行板块的低市盈率和高股息率，是值得重点关注的。抛开以上基本面因素，我们看到，截止2015年末，安邦保险已悄然买下工农中建四大行3.9、8.8、6.85、1.31亿股，同时，安邦仍持有民生银行和招商银行15.54%和10.72%的股份；而外汇局旗下的梧桐树投资买入交通银行、浦发银行等合计约40亿元。我们认为，不管这些机构买入银行股有何目的，其能拿出真金白银买入，或已为我们能否买入银行股作出解答。

      回到屏内，屏内共5家银行公司，其成长性评级和安全性评级均为1-2，表明5家公司业绩成长稳定性与可预测性较强。估值方面，民生银行股价处于JW4图中的C点，即估值已较充分，后续上升空间较为有限。其余的平安银行、建设银行、兴业银行和工商银行的股价进入JW4图中的B点位置，即估值较为合理的区域，其估值仍有上移空间，其中平安银行是4家公司成长性最好的，可重点关注。资料显示，平安银行是中国平安保险集团控股的一家股份制银行，是由原深发展银行与平安银行于2012年合并组成。在经济下行，银行业普遍发展趋缓的大环境下，平安银行2015年其实现营收961.63亿元，净利润218.65亿元，分别同比增长31%和10.42%，显著好于行业的平均水平，同时市场预计公司未来二三年的净利润复合增速在11%左右，增长的态势依旧良好，彰显其竞争优势。写作本文时，公司PE为7倍，低于过往中位的12倍，PEG为0.63，未能充分反映其未来的成长性，估值或仍有上移空间，可重点关注。

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