年末信贷有望集中爆发

股票估值网点评：再次确认我们的观点，四季度信贷政策可能会放松，但信贷闸门全面放开的可能性不大。信贷政策预期放松，有政策面和资金面的两大理由。政策面是上月温家宝总理在天津调研时表示，宏观经济政策将“适时适度”进行“预调微调”，这是中央高层第一次公开释放政策调整信号。资金面是根据年初安排的新增贷款7.5万亿元的规模计算，今年四季度信贷投放规模还有1.82万亿元，约合月均6000亿元，而三季度月平均信贷投放额为略超5000亿元，增幅明显。但信贷闸门不会全面放开，同样有政策面和资金面的两大理由。政策面是以9月末的货币供应量看，广义货币（M2）余额78.74万亿元，总量仍然不低，作为引发通胀和房价泡沫的主要货币根源，在CPI仍在6%以上高位、房价依旧没有明显松动的情况下，总体货币供应量不可能回到前两年非常态货币政策下的疯长局面。资金面是部分银行受存贷比约束，放贷或将有心无力。根据银行业三季报数据，16家上市银行存款总额为54.79万亿，比二季度末环比减少1000亿左右，其中，中行、兴业、民生的存贷比最高，分别为78.39%、75.65%和75.54%，均超过75%的存贷比监管红线。另外，即便年末信贷放松，但这次的力道、环境、包括人们对事物的认识，今昔之间，差距显然，所以，结局还会是一样的？