智能卡需求持续释放，外延扩张加速战略转型

      上周，我们研究部更新了15家公司的研究报告（2015年5-1期）（点击查看名单），涉及9个行业。

      此前我们有所提及，面对过热的市场，管理层需要给其降降温。因此进入5月后A股市场迎来本轮牛市以来最大幅度调整。截止5月7日，沪指已收于4112.21点。过去的7个交易日，沪指从最高点4572.39点一路下跌至4112.21点，下跌幅度达到460带你，仅5日至7日三个交易日，沪指就重挫近367点。伴随着指数的节节走低，本周两市成交量也逐渐萎缩。除了管理层近期对两融业务和伞形信托的规范治理打压了股市的杠杆效应外，新股申购冻结资金将超过2.5万亿元，新股的抽血无疑也给市场一定压力。周五在第一波冻结资金回流的带动下，两市双双高开震荡，午后股指小幅跳水后持续拉升，收复4200点。截至收盘，沪指涨2.28%报4205.92点，成交5596亿元；深成指涨2.60%报14481.25点，成交5363亿元。创业板指疯涨5.97%报2973.60点。

      本次调整，使得多空双方分歧持续加大。笔者认为，在国内经济“新常态”的背景下，管理层政策收紧趋向于改变牛市节奏，将“疯牛”转为“慢牛”，而非逆转方向。短期内市场震荡调整在所难免，不过调整也给一些投资者和机构带来再次建仓的机会。同时此轮新股冻结资金将在接下来的三个交易日内陆续回流二级市场，资金的回流有望助力市场企稳或反弹。不过仍建议面对前期市场爆炒，且缺乏基本面支撑的高估值股票，投资者应以回避为宜。而A股大幅震荡回调，或是新一轮机遇，投资者可以选择其中成长性及安全性均较高的公司逢低布局。

      综合来看，本期更新的15家公司中成长性评级为1号的公司有13家，其中没有新晋的公司。而本期有1家公司成长性评级由1下降至2号，也是本期唯一一家2号评级的公司。成长性评级为2号的公司有1家（厦门空港）。他是：交通运输的厦门空港(双航站楼运行，运营成本快速提升，而主营航空业务增长较为乏力)。而成长性评级从2号下降至3号的公司也有1家（中航动控）。总体来讲，各个成长性评级没有上调的公司，下调的有2家。安全稳定指数方面，本期更新的公司中有2家安全性评级为1号（恒宝股份、东华软件）；安全性评级为2号的公司有12家；安全性评级为3号的公司有1家（中航动控）。

      本期我们更新了成长性评级和安全性评级均为1号的有恒宝股份和东华软件。其中恒宝股份为国内领先的智能卡制造商。受益于近年移动支付大潮以及金融IC卡业务的爆发，业绩保持快速增长态势，同时公司积极布局战略转型，从单一的智能卡制造商转变为金融安全综合服务商。公司在2014年8月与上海盛宇各出资2.5亿元设立移动支付安全产业基金；2014年12月，上海恒毓投资中心挂牌成立。此外，公司于2015年3月30日起停牌，筹划非公开发行股票事项，目前仍处于停牌状态。预计公司外延式并购有望加速。预计投资方向主要集中于移动支付终端、生物识别、云身份识别、电子认证、数据安全等产品，加速战略转型，打开新的成长空间。

      根据央行统一部署，从2015年开始，所有银行将停止发行磁条卡，磁条卡将逐步退出银行卡流通领域。据统计，2014年前三季度新增金融IC卡发卡量4.5亿张，占新增银行发卡量的比例超过80%，可以预计2015年，随着磁条卡的退出，金融IC卡发卡量将会迎来一个突破性的增长。此外，“营改增”税制改革机遇发展税控盘业务，目前公司税控盘在手订单充足，税控盘业务逐渐成为公司新的收入增长点。同时公司M-POS机已经进入市场推广期，后续公司将以此为依托开展互联网金融业务，持续丰富公司业务种类。受益于智能卡业务的稳步增长，2014年公司营收同比增长22.98%；净利润（扣除）同比增长44.25%。2015年一季度公司营收同比增长24.73%；净利润（扣除）同比增长47.75%。公司预计2015年上半年净利润在1.2亿元至1.5亿元之间，同比增长20%至50%，预计今年业绩仍将保持高速增长。由于公司仍在停牌，以停牌（3月27日）前的股价21.3元计算，PE为43.32倍，高于34.99倍的过往中位，低于52.28倍的拖移PE，处于较为合理的B点位置，复牌后股价会有上大幅上涨的预期。

      从估值评级来看，本期公司的股价在估值评级中没有处于估值偏低区域（A点）的公司；估值合理区域（B点）的公司有10家；处于估值偏高（C点）的公司有4家（宜华木业、唐山港、东华软件、奥飞动漫）；处于估值过高（D点）的公司有1家（中航动控）。

      有关上述公司的具体合理买入价和目标价位区间，请查看本期分类指引或各公司的最新一期个股报告。点击查看更详细内容>>

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深圳君亮资产管理公司是一家已在中国基金业协会注册登记的基金管理金融机构，其管理的基金有：
1、【上河基金】，2014年成立，今年初至4月24日的收益为60.7%，累计净值为2.02元。
2、替中股投资研究公司管理的两个【示范组合】，今年1月下旬成立，至4月24日的收益分别
     为42.52%和44.37%；
3、【中国价值线一号】，今年3月17号成立，至4月24日的收益为21%。

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