分红，还是不分红？-- 巴菲特对待分红的态度

      前几天，我在一个地方演讲，有一位听众在提问时埋怨说中国的上市公司都很差劲，因为很少分红。 

      其实，对待公司是否分红，应从是否符合股东最大利益来看，分红的公司不一定就是最值得投资的公司，不分红的公司也绝非意味着就是不好的公司。 

      通常，当一个公司处在盈利最好、成长性最快的阶段时，也是对现金的需求最大的时候，这时，是分红还是不分红，怎样才最符合股东的最大利益，应该有综合的考量，而其中需要回答的最重要的问题是：留在公司的未分配利润能否创造出更多更大的价值？如果答案是肯定的，那么公司保留利润就更符合股东的利益，不分红也就具有了合理和“合法”性。 

      下面是约翰•海恩斯尔最近写的一篇关于巴菲特对待公司分红态度的文章，颇值一读，翻译出来，与大家分享。 

      对待分红，巴菲特的态度是既爱又恨，他很喜欢（loves）收到红利，但极不愿意（hates）分掉它们。

 

      这位亿万富翁的控股公司--波克夏哈萨韦公司—里挤满了奉行分红政策的忠实拥趸，诸如可口可乐公司、强生公司、宝洁公司等等。许多波克夏哈萨韦控股的大公司都在不断提高出息率，持续分红至少有25年的历史，它们也因此被称为分红贵族。

 

      然而，在分红一事上，波克夏哈萨韦自身却被视为小气鬼的化身。自1960年代巴菲特控制公司以来，它从未向股东们分过一分钱的红利。为什么会这样？点击查看原因>>