德业股份：业绩维持高增长，逆变器产能快速释放

场景：1、业绩表现靓丽，符合市场预期。2023年一季度公司实现营收20.85亿元，同比增长147.88%；实现净利润5.89亿元，同比增长345.64%；实现扣非后净利润5.25亿元，同比增长336.51%。预计主要得益于储能逆变器放量以及毛利率维持高位。2023年一季度公司综合毛利率为43.05%，同比增长18.72个百分点，好于市场预期。2022年公司实现营收59.56亿元，同比增长42.89%；实现净利润15.17亿元，同比增长162.28%；实现扣非后净利润15.35亿元，同比增长187.84%。2022年营收大幅增长，主要是储能逆变器、微逆产能快速释放，且受益于行业高速增长以及市占率持续提升。而净利润增速明显高于营收，主要得益于高毛利率的逆变器业务占比提升、采购与技术增效以及人民币贬值。2022年公司综合毛利率为38.03%，同比增长15.08个百分点。此外，2022年公司利润分配方案为:每10股派22.6元（含税）转增8股。  
    2、逆变器业务放量，储能及微逆高增。目前公司逆变器产品覆盖光伏并网及储能两大领域，形成储能、微型并网及组串式并网逆变器三大类产品并驾齐驱的产品矩阵。其中，储能方面：2022年公司储能逆变器出货量达到29.9万台，同比增长325.3%；实现营收24.18亿元，同比增长354.19%。预计主要得益于南非、欧洲等海外户储需求持续增长。2023年一季度储能产品实现营收9.93亿元，出货12.3万台，环比略增，随着二季度旺季需求到来，预计出货量有望持续提升。市场预计2023年公司储能逆变器出货量有望达到60万台，同比增长100%，维持高速增长态势。此外，公司今年进入工商业储能领域，全年工商业储能逆变器出货量有望达到10万台左右。
    微型逆变器方面：2022年公司实现营收8.07亿元，同比增长657.95%；出货80.24万台，同比增长679.8%。主要系巴西、欧洲市场快速放量，公司同时推出一拖四、一拖八系列产品开拓美国市场。2023年一季度受德国微逆产品规格更换、巴西电价新政以及美国加息等因素影响，出货量虽同比大幅增长，但环比有所下滑。由于微逆采用并联设计且自带快速关断功能，可消除高压所带来的安全隐患，因此市场普遍预计微型逆变器替代趋势不变，渗透率有望持续提升。随着不利因素影响逐渐减弱，公司预计二季度销售有望恢复，全年出货量或达到120万台，同比增长50%。组串逆变器方面：2022年出货量达到24.69万台，同比增长15%；实现营收7.04亿元，同比增长30.65%。公司预计今年出货量有望达到40万台，同比增长60%，
保持高增长态势。
    3、除湿机业务保持平稳，电池包成为新成长看点。环境电器方面，公司是国
内除湿机领域的龙头，在国内的品牌和渠道优势较为突出，在疫情、房地产景气度
下行的背景下，2022年公司除湿机出货量66.11万台，实现营收5.79亿元，各同比
增长4.37%、3.02%，预计今年仍有望保持平稳增长。此外，公司在储能电池产品方
面展开布局，目前已完成堆叠式、壁挂式、3U机架式等多款产品的开发，包括低压
电池、高压电池和储能一体机等。2023年一季度公司电池产品贡献营收近2亿元，
毛利率24.23%，预计全年电池业务将实现营收在20亿元左右，成为新的增长看点。
（2023-5-23）

公司及经营概况：成立于2000年，2021年上市，前身为宁波德业电子科技有限公司。2015年5月德业变频上市新三板，公司确立热交换器、电路控制、环境电器三大系列发展主线。2022年公司逆变器、热交换器和除湿机营收占比分别为66.44%、20.77%和9.73%。实际控制人为董事长张和君（持股62.6%）；地址：浙江省宁波市北仑区大碶甬江南路26号；电话：0574-86222335；传真：0574-86222338；网址：www.deye.com.cn。