中信特钢：收购上电钢管，提升无缝钢管业务竞争力

评述：1、成本高企+市场需求走弱，2022年下半年业绩降幅加大。公司前三季度实现营业收入755.11亿元，同比增长0.73%，扣非后净利润48.66亿元，同比下降16.77%。其中，三季度实现营业收入236.89亿元，扣非后净利润11.75亿元，各同比下降8.46%和31.05%，业绩降幅较上半年加大，主要原因是原材料价格维持高位，下游产业以消化库存为主，市场需求减弱。三季度公司综合毛利率为13.46%，同比下降0.51个百分点，叠加期间费用率为6.81%，同比增长1.02个百分点，盈利能力下降导致利润降幅远超收入降幅。
    2、特钢占比提升空间大，下游市场需求增长确定性高。当前我国特钢占比较小，根据wind数据，2021年我国优特钢企业钢材产量为1.37亿吨，同比增长约5.2%，占全年粗钢产量的13.4%，该统计口径仍包含大量非特钢材，因此推算我国特钢粗钢占比更低，而制造业强国日本特钢占全部粗钢产量的比重在20%以上。特钢在轴承、汽车、能源等下游领域应用广泛，未来我国特钢用钢的需求增长确定性较高。轴承方面，轴承钢产量与机械工业高关联，2023年随着经济逐渐修复，有望带动轴承钢需求增长。汽车方面，2022年中国汽车产销分别完成2702.1万辆和2686.4万辆，同比增长3.4%和2.1%；新能源汽车产销分别达到705.8万辆和688.7万辆，同比增长96.9%和93.4%，新能源汽车的快速发展将带动无取向电工钢等新能源用特殊钢重点品种需求增长。能源方面，在能源结构加速转型的背景下，2022年前三季度我国风电、光伏发电新增装机规模分别为1924万千瓦和5260万千瓦，分别同比增长17%和106%，带动相关特钢需求增长。受益于此，2022年前三季度公司能源用钢增加了约70万吨，同比增长32.9%。
    3、收购上电钢管，提升无缝钢管业务竞争力。2023年1月公司公告称子公司兴澄特钢竞得上电钢管60%股权，上电钢管将成为公司的全资子公司，该公司核心资产为所持天津钢管51.02%的股权。天津钢管承继了天津钢管集团股份有限公司原350万吨无缝钢管产能相关核心资产，在能源用管方面具有很强的市场竞争力和影响力，产品市场占有率较高，是我国乃至全球范围内的无缝钢管行业领军企业之一。公司作为特钢行业内龙头企业，本次收购有利于进一步巩固及发展无缝钢管市场，提升公司在无缝钢管市场上的整体竞争力。天津钢管以中薄壁无缝钢管为主，与公司现有的中厚壁无缝钢管能够形成产品互补，完善双方无缝钢管的品种结构和规格范
围，实现无缝钢管产销协同的产业集群，提升双方无缝钢管业务的整体规模
和竞争。（2023-1-13）

公司及经营概况：成立于1993年，上市于1997年。公司是全球领先的专业化特殊钢材料制造企业，拥有合金钢棒材、特种中厚板材、特种无缝钢管、特冶锻造、合金钢线材、合金钢大圆坯六大产品群以及调质材、银亮材、汽车零部件等深加工产品系列。2022年上半年公司主营产品合金钢棒材、合金钢线材、特种钢板、特种无缝钢管分别实现营收占比46.14%、17.33%、13.43%、10.38%。控股股东：中信泰富特钢投资有限公司（持股比例：75.05%）；实际控制人：中国中信集团有限公司（持股比例：48.74%）；董事长：钱刚；总经理：李国忠；在职员工：23238名；地址：湖北省黄石市黄石大道316号,江苏省无锡市江阴市长山大道1号中信特钢大楼；电话：0714-6297373；传真：0510-86196690；网址：www.swww.citicsteel.com。