首创环保：交割新西兰子公司，负债压力进一步降低

要点：1、交割新西兰子公司，实际业绩仍在下滑。2022年前三季度公司实现营收151.98亿元，同比下降2.83%；实现净利润32.52亿元，同比增长66.04%；实现扣非后净利润12.41亿元，同比下降1.15%。其中，三季度单季实现营收52.73亿元，同比下降22.05%；实现净利润23.95亿元，同比增长381.75%；实现扣非后净利润4.98亿元，同比增长7.23%。三季度净利润大幅增长，主要是公司当季完成对新西兰子公司的股权交割，产生投资收益24.98亿元人民币，对归母净利润影响约折合人民币17.96亿元。此外，公司在互动平台表示，出售新西兰资产所获资金在满足主业拓展的基础上，将主要用于偿还部分存量债务，减轻财务压力。三季度营收下滑，主要是受疫情的影响，公司工程开工放缓，在建项目数量与规模有所下降和京通快速路单向收费政策的影响所致。而扣非后净利润实现小幅增长，主要是盈利能力有所改善。2022年前三季度公司综合毛利率为35.52%，同比增长4个百分点，主要原因为：a）收入结构变化，毛利率较高的运营业务占比提升；b）公司上半年开展对新西兰项目的处置，将其资产转为持有待售资产并停止计提折旧摊销，对毛利率形成积极影响。
    2、中标多个水务项目，保障后续业务成长。截止2022年上半年末，公司供水和污水处理总规划产能分别达到1028.23万吨/日和1490.4万吨/日，其中已投运产能分别达到655.47万吨/日和897.1万吨/日，期内新增投运产能23.58万吨/日和30.56万吨/日。而公司项目储备较为充足，9月份先后公告对外投资江苏省宿迁市泗洪县城南污水处理厂迁建工程（一期）PPP项目（TOT方式）、内蒙古自治区呼和浩特金桥经济技术开发区工业污水处理厂新建工程项目（BOT方式），总规模分别为10万吨/日和3万吨/日的污水处理能力。此外，公司在三季度完成了惠州首创水务有限公司、益阳首创水务有限责任公司的出售事宜，财务负担进一步减轻。
    3、固废处理项目陆续投运，完成对首创大气的股权收购。公司固废处理业务板块以港交所上市公司首创环境为平台，目前已全面覆盖固废垃圾收集、储运、处理全产业链，覆盖城市包括北京、江西、河南等二十多个省、市，同时通过外延式并购将业务范围延伸至新加坡、新西兰。目前公司垃圾焚烧发电处理能力为15500吨/日（规划产能20900吨/日），2022年上半年新投运2600吨/日；生物质发电项目投运，目前拥有1600吨/日处理能力；餐厨和厨余垃圾保持1400吨/日处理能力。目前公司在建/筹建项目储备为
5400吨/日，按照年初规划，仍有2400吨/日将在下半年投运，带动全年业务增长。不过，
随着行业竞争加剧、国内经济放缓，固废处理项目新签订单数量减少，或影响明年固废
处理业务增长。此外，公司按照协议约定持续推进对首创大气的股权收购，截至10月29
日公司已持有首创大气99.99%股权，进一步完善“水、固、气、能”多业态全产业链业
务布局，提升综合环境治理能力。
    4、REITs扩募，促进投融资良性循环。2021年公司发行的REIT作为首批试点公募
REITs中唯一一家以污水处理基础设施为基础资产的产品，得到市场认可。2022年8月29
日董事会同意公司开展基础设施公募REITs新购入基础设施资产申报工作，并向基础设
施公募REITs转让部分资产。本次扩募预计规模为9-13亿元，拟新购入基础设施项目为
长治市污水处理特许经营项目（总处理规模27.5万吨/日），有望进一步降低公司融资
成本，助力长期发展。（2022-11-23）

公司及经营概况：成立于1999年，2000年上市，是国内最早从事环保投资的上市公司。截至2020年末，首创环保集团在全国28个省、自治区和直辖市超百个城市拥有项目，水处理能力达到3047万吨/日，年生活垃圾处理能力1382万吨，服务总人口超过6000万。公司立足传统水处理业务，并不断拓展业务范围。目前公司主要业务为污水水处理、供水水处理、供水服务、城镇水务建造、水环境综合治理和固废处理，2022年上半年营收占比分别为：26.64%、13.94%、5.25%、6.72%、4.62%和38.67%。实际控制人：北京市国资委（47.05%）；董事长：刘永政；办公地址：北京市西城区车公庄大街21号2号楼；电话：010-68356169；传真：010-68356197；网址：www.capitalwater.cn