绝味食品：疫情影响短期业绩表现，卤制品行业发展迅速

评述：1、疫情之下营收增速放缓，成本费用上涨致利润下行。2022年上半年公司实现营收33.36亿元，同比增长6.11%；扣非后净利润1.51亿元，同比下降68.57%。其中二季度实现营收16.48亿元，同比增长0.61%；实现扣非后净利润0.68亿元，同比下降72.21%。上半年受疫情影响，部分门店关停并且单店收入下降，致收入增速。原材料价格上涨，叠加能源价格上行，公司综合毛利率同比下降6.59个百分点至28.02%，同时公司加大广告宣传投入，期间费用率同比上涨7.59个百分点至20.92%，导致净利润率同比下降10.74个百分点至4.52%，盈利能力大幅下滑。
    2、门店扩张持续推进，单店营收环比改善。2022年上半年公司适当加快了门店扩张节奏，重点加大受疫情影响较小区域的布局，同时结合海纳百川计划，对下沉市场的中小型副食品店面进行收购。截至上半年末，公司在中国大陆地区门店总数达到14921家，实现净增长1207家（去年同期净增737家），基本完成此前规划的1000-1500家开店目标，下半年公司将以提升门店运营能力作为重点工作，提升门店营收，加大不确定情况下的门店抗风险能力。7月公司单店营收环比有所恢复，并且在7月底歇业店铺全部恢复营业，8月初单店营收已恢复至2019年9成左右，经营状况逐渐好转。另外，公司6月份正式启动星火燎原计划，鼓励公司员工返乡开店，将助力门店覆盖版图在下沉市场进一步扩大，提升公司市占率。
    3、卤制品行业发展迅速，探寻新的增长点。据艾媒数据，2021年中国卤制品行业规模3296亿元，2018-2021年复合增长率约12.3%，疫情扰动下行业增速仍然较为可观。2020年我国卤制品行业前五大企业市场份额合计不足20%，公司作为行业龙头市占率为8.6%，行业仍处于较为分散状态。其，中按消费场景分类的佐餐卤味与休闲卤味市场规模分别达到1792、1504亿元，目前佐餐市场的规模大于休闲卤味，但随着居民消费力增强，对休闲食品的需求增加，过去数十年间休闲卤味市场规模增速高于佐餐卤味，市场份额提升较快。以公司为代表的休闲卤制品行业在疫情冲击下，2020年行业市场规模增速降至12%，此后随着疫情逐步好转，2021年增速重回20%以上。在此背景下，行业竞争不断加剧，绝味食品、周黑鸭、煌上煌等龙头企业通过不断扩张门店数量抢占市场。截至2022年上半年，周黑鸭、煌上煌门店总数量不足绝味三成，且绝味已在全国范围内建立了以21个生产基地（含2家在建）为中心的供应链网络，为门店扩张提供保障。另外，
公司也在寻找卤制品之外新的增长点，通过全资控股的深圳网聚投资有限责任公
司与外部专业投资机构合作，重点围绕卤味、特色味型调味品、轻餐饮等相关产
业进行布局，相关进展值得关注。（2022-9-20）

公司及经营概况：成立于2008年，上市于2017年。公司主营业务为休闲卤制食品的研发、生产和销售，2022年上半年公司主营产品鲜货类产品、包装产品、加盟商管理分别实现营收占比84.16%、1.85%、1.28%。控股股东：上海聚成企业发展合伙企业（有限合伙）（持股比例：34.17%）；实际控制人：戴文军（持股比例：24.98%）；在职员工：4853名；董事长、总经理：戴文军；地址：湖南省长沙市芙蓉区晚报大道267号晚报大厦1608室；电话：0731-89842956；传真：0731-89842956；网址：www.juewei.cn。