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中国神华:煤炭价格上涨,业绩维持较快增长

文章来源:刘悠悠2022-06-24成为付费会员|欢迎免费试用
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    报告日期: 2022-06-24
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    最新简述
    要点:1、四季度短期承压,一季度重回高增长。2021年全年公司实现营收3352.16亿元,同比增长43.7%;实现扣非后净利润500.36亿元,同比增长31.1%。四季度单季实现营收1022.67亿元,同比增长52%;实现扣非后净利润96.67亿元,同比下降36.9%。2022年一季度公司实现营收839.02亿元,同比增长24.1%;实现扣非后净利润186.17亿元,同比增长60.7%。2021年全年和2022年一季度公司业绩高增长,主要得益煤炭销售量价齐升以及售电量增加,特别是今年一季度扣非后净利润在去年高基数的背景下仍大幅增长,主要是电价和煤价进一步上涨,带动公司毛利率同比增长7.72个百分点至40.32%。而去年四季度业绩出现下滑,主要是:a)外购煤采购价格上涨、船舶租赁费上涨等造成公司成本、费用抬升,四季度成本费用环比增长93亿元增长15%;b)尚未取得所得税优惠政策认定及批复文件,改按25%税率计算全年企业所得税,第四季度所得税增加约28亿元,环比增长63%;c)四季度计提减值损失12.9亿元和信用减值26亿元;d)四季度确定联营公司损失10.4亿元(主要是北京国电,全年亏损17亿元,公司合计投资收益全年亏损仅8.7亿元)。此外,2021年公司利润分配方案为:每10股派2.54元(含税)。
        2、煤炭价格快速上涨,带动煤炭业务增长。受各地用电紧张等因素的影响,国内煤价价格从2020年初开始大幅上涨,到2021年动力煤主力期货接近2000元/吨的历史高位。但随着发改委“扩产保供”政策落地,动力煤价格持续下降,2021年末已经降至660元/吨,四季度业绩也因此承压。不过,去年末国家发布《2022年煤炭中长期合同签订履约工作方案(征求意见稿)》,明确煤炭企业签订的中长期合同数量应达到自有资源量的80%以上,中长期合同坚持“基准价+浮动价”价格机制,在550元-850元/吨之间浮动,实行月度定价,下水煤基准价暂按5500大卡动力煤700元/吨签订,其他基准价按扣除运杂费后倒推。进入2022年后,煤炭价格重回增长通道,动力煤价格大部分时间都徘徊在800-900元/吨区间。
        受益于煤炭市场需求旺盛以及贸易煤销量同比提升影响,2021年公司实现商品煤产销量分别为3.07亿吨和4.82亿吨,同比增长5.3%和8%。其中,年度长协占比43%,月度长协占比41%,年度和月度长协比例合计较2020年提升5%。煤价方面,公司2021年国内煤炭售价为588元/吨(不含税),价格同比上涨178元/吨,其中:公司年度长协、月度长协
    价格同比分别提升76元/吨和300元/吨。受益于长协煤价和市场煤价提升,2021年公司煤
    炭业务收入2927亿元,(合并抵销前)同比增长54%。2022年一季度公司实现商品煤产销
    量80.8万吨和105.7万吨,同比增长3.6%和-8.4%。其中年度长协煤销量54.4万吨,同比
    增长10.8%,年度长协占总销量比例51.5%。外购煤量的减少是导致总销量略有下降的主
    要原因,保供形势严峻导致市场可购煤源减少,同时煤炭价格上涨也降低公司外购煤销
    售的意愿。煤价方面,一季度年度长协均价(不含税)516元/吨,同比增长28.4%;月度
    长协均价787元/吨,同比增长36.9%;综合均价624元/吨,同比增长31%。
        3、煤炭价格上涨,影响发电业务盈利。发电业务方面:2021年公司总发电和销售
    电量分别为1664.5亿千瓦时和1556.13亿千瓦时,同比增长22.1%和22.3%。单位售电价格
    为410.7元/兆瓦时,同比增长5.9%,但单位成本却同比增长26.99%至379元/兆瓦时,预
    计主要是煤炭价格高企所致,2021年公司发电业务毛利率为7.7%,同比下降15.3个百分
    点。而今年一季度受煤炭价格上涨的影响,发电业务毛利率为16.02%,同比下降1.71个
    百分点,短期成本压力仍然较大。(2022-6-24)
    公司概况
    公司及经营概况:成立于2004年,2005年H股上市,2007年A股上市。公司主要经营煤炭、电力、铁路、港口、航运、煤化工六大板块业务,公司以煤炭采掘业务为起点,利用自有运输和销售网络,以及下游电力和煤化工产业,实行跨行业、跨产业纵向一体化发展和运营模式。公司拥有煤炭核定产能3.4亿吨/年,电力总装机量3228万千瓦,铁路总里程2371公里,年运输能力5.3亿吨,拥有黄骅港、天津煤码头和珠海高栏港3个,设计吞吐能力2.72亿吨/年。公司是国内最大的煤炭开采集团。2021年公司煤炭销售、发电、铁路、运输和煤化工收入占比为87.31%、19.13%、12.14%、1.92%和1.85%。控股股东:国家能源投资集团有限责任公司(持股69.52%);董事长:王祥喜;总经理:暂缺;员工:76182人。地址:北京市东城区安定门西滨河路22号;电话:010-58133399;传真:010-58131804;网址:www.shenhuachina.com。
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