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兆易创新:业绩维持较高增长,MCU需求旺盛

文章来源:刘悠悠2022-05-13成为付费会员|欢迎免费试用
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    报告日期: 2022-05-13
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    要点:1、业绩高速增长,符合市场预期。2022年一季度公司实现营收22.3亿元,同比增长39.02%;实现净利润6.86亿元,同比增长127.65%;实现扣非后净利润6.55亿元,同比增长136.51%。回顾2021年业绩表现,全年公司实现营收85.1亿元,同比增长89.25%;实现净利润23.37亿元,同比增长165.33%;实现扣非后净利润22.24亿元,同比增长300.48%。业绩高速增长,预计主要得益于:a)物联网、车联网、5G 等市场需求的持续旺盛;b)疫情导致全球供应链短缺;c)国产替代趋势助力;d)2021年期间费用率为15.66%,同比下降5.55个百分点,费用率下降主要得益于公司规模提升摊薄期间费用率,预计随着产能的持续释放,未来费用率仍有一定下降空间;e)2021年和2022年一季度公司综合毛利率为46.54%和49.49%,同比增长9.16和13.73个百分点。毛利率大幅增长,预计主要是整体半导体市场仍相对紧缺,原材料成本价格上涨压力成功转移至下游,同时自研DRAM占比提升、MUC规模提升均带动促进毛利率增长。此外,2021年公司利润分配方案为:每10股派10.6元(含税)。
        2、MCU(微控制单元)需求旺盛,国产替代进程加速。微控制器(MCU)又称单片机,与存储器一样同为集成电路IC,是指将CPU、存储器单元以及周边接口等整合形成的芯片级微型计算机。受益于国内物联网和新能源汽车行业的快速增长,下游对MCU需求持续增加。据IHS数据统计,近五年中国MCU市场年平均复合增长率为7.2%,是同期全球MCU市场增长率的4倍。加之疫情在国外的持续反复,导致全球半导体供应链处于紧缺状态,MCU处于持续缺货状态中。同时,受益于国产替代以及国内疫情控制良好的刺激下,国产MCU厂商加速国产替代,公司作为国内销量第三名的MCU厂商,持续受益于行业成长红利释放。2021年公司MCU业务实现营收24.6亿元,同比增长225.4%;销量达到3.9亿颗,同比增长106.1%。预计主要是MCU供需持续紧张,工业、汽车、消费电子等领域需求均旺盛,带动MCU价格上涨所致。此外,最大的MCU应用领域汽车市场公司仍在积极拓展,目前正积极推进40nm车规级MCU量产,现已流片并进入客户测试,该产品将主要面向通用车身市场,若成功导入客户供应链,将带动MCU业务高速增长。
        3、芯片业务维持高增长,加速向中高端市场布局。公司存储芯片主要产品为SPI NOR Flash和SLC NAND Flash。其中较为低端的NOR为公司主要产品,NAND技术与全球龙
    头相比仍有一定差距。NOR是存储程序代码的容器,技术较DRAM和NAND简单,应用空间不
    大,因此其在全球储存芯片市场不到10%的份额,与DRAM和NAND两者差距较大。由于NOR
    毛利率并不高,因此全球存储芯片龙头美光、Cypress等逐渐退出中低容量NOR市场。受
    益于巨头的退出以及公司产品成功进入TWS耳机供应链,公司在NOR芯片的市场份额持续
    提升。而随着TWS耳机、汽车电子中摄像头等板块对NOR芯片需求增长以及缺芯的影响,
    NOR行业景气度持续提升,公司作为国内存储芯片龙头,持续受益于此。2021年公司存储
    器业务营收54.51亿元,同比增长66%。同时,公司NOR制程已从65nm向55nm切换,GD55的
    2G大容量NOR产品通过车规ACE-Q100认证,车规级NOR产品2Mb~2Gb容量全线铺开,并获多
    家车企批量采购订单,未来汽车订单有望成为NOR业务新的增长动力。此外,公司自研
    19nm制程4Gb DDR4产品已于2021年6月量产,应用于机顶盒、电视、智能家居、工业安防、
    网络通信等领域,有望开始逐渐贡献利润。
    公司概况
    公司及经营概况:成立于2005年,2016年上市,公司是大陆地区最大的闪存芯片本土设计企业,Fabless模式代码闪存产品市场全球第一。此外,公司通过合作和并购等方式,拓展MCU、DRAM和指纹识别芯片产品。目前存储芯片仍是公司的主营业务,营收占比达到80%左右。下游客户主要为紫光集团、淇诺国际、苹果、三星、Intel等。员工:854人;实际控制人为董事长朱一明(持股8.49%)。办公地址:北京市海淀区学院路30号科大天工大厦;电话:010-82263369;传真:010-82263370;网址:www.gigadevice.com
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