鸿路钢构：钢结构是未来建筑发展方向，公司产能持续大幅扩张

评述：1、高基数+研发投入提升，三季度业绩增长暂时放缓。2021年前三季度公司实现钢结构产量242.5万吨，同比增长45.8%，实现营收134亿元，同比增长41%，实现扣非后净利润6.1亿元，同比增长69%。其中，2021年第三季度实现钢结构产量87.7万吨，同比增长23.4%，实现收入52亿元，同比增长16%，实现扣非后净利润2.1亿元，同比增长3%，三季度业绩增长放缓，主要还是受上年同期业绩基数较高影响，如果与2019年同期相比，营收和扣非后净利润分别增长82%和37%。2021年前三季度公司毛利率为12.6%，较上年同期降低0.73个百分点，主要是由于执行新收入准则，销售费用中的运输费调整到营业成本中。2021年前三季度公司三项费用率为5.69%，较上年同期提升0.49个百分点，其中管理费用提升0.81个百分点（三季度单季提升1.56个百分点），是为了符合高新技术企业评定，三季度公司大幅增加研发投入。
    2、钢结构建筑是未来发展方向，市场还有大幅增长空间。钢结构是建筑结构类型之一，钢结构建筑的框架由钢柱、钢架、钢衍架等组成。2020年我国建筑业总产值26.4万亿元，其中钢结构产值8100亿元，钢结构产值仅占建筑业总产值的3.07%，2020年全国粗钢产量10.65亿吨，钢结构产量8138万吨，钢机构产量仅占粗钢产量的7.6%。目前我国钢结构建筑占比仍较低，未来随着高层建筑和装配式建筑等发展，钢结构市场还有大幅提升空间。现阶段国内的建筑结构主要是混凝土结构和钢结构，但在超过100米的高层建筑中，混凝土结构达不到强度要求，基本禁止使用，根据《建筑抗震设计规范》数据，在地震烈度为8级地区，混凝土建筑最高不宜超过120米，而钢结构建筑可以达到260米。装配式建筑是近年建筑业发展的新趋势，相比传统的浇筑方式，装配式建筑实现了工厂预制件生产、现场组装的工业化模式。根据住建部数据，我国装配式建筑新开工面积从2016年的1.14亿平米增长到2020年的6.3亿平米，占新建建筑面积比重从2016年的4.9%提升到2020年的20.5%。2020年我国装配式建筑中，68.3%是混凝土结构，30.2%是钢结构，钢结构在装配式建筑中占比大幅提升，未来随着装配式建筑发展，钢结构需求有望继续走高。
    3、产能持续扩张，市场占有率有望进一步提升。公司是国内最大的钢结构生产企业，2020年钢结构产量250.6万吨，市场占有率也仅3.08%。国内其他较大的钢结构公司中，精工钢构、东南网架、杭萧钢构和富煌钢构2020年钢结构产量分别为76.8万吨、48.1万吨、68.5万吨、25.9万吨，合计219.3万吨，合计市场占有率2.69%，不及公司一家。公司钢结构产能从2017年的95.2万吨增长到2020年的近300万吨，年复合增长46%，公司计划到2022年底将产能提升到500万吨，较2020年复合增长29%。2018、2019、2020年公司新签订单金额分别为118亿元、149亿元、174亿元，同期公司营收分别为79亿元、108亿元、135亿元，公司上一年新签的订单一般在下一年集中体现，2021年1-9月公司新签订单173亿元，全年有望突破230亿元，将保障公司新建产能顺利释放。（2021-12-27）

公司及经营概况：2002年成立，2011年上市。公司主要从事钢结构及其配套产品加工、钢结构工业建筑、新型建材产品生产销售、装配式高层钢结构住宅、定制化洋房、工业地产投资建设运营、绿色钢结构房产开发等。公司在合肥、武汉、金寨、重庆、涡阳拥有生产基地，已形成年产300多万吨钢结构、3000万平方米各类板材的生产能力，是中国最大的钢结构生产企业之一。2021年上半年公司建筑重钢结构、建筑轻钢结构、装配式建筑、设备钢结构、空间钢结构、桥梁钢结构营收占比为26%、25%、17%、10%、10%和6%。控股股东：商晓波、邓烨芳  (持股36.97%和10.81%)；董事长：万胜平；总经理：王军民；在职员工：15190人。地址：安徽省合肥市长丰县双凤工业区；电话：0551-66391405；传真：0551-66391725；网址：www.hong-lu.com。