中青旅：疫情重创公司业绩，人员流动逐渐解封或能带动业绩回暖

评述：1、疫情影响仍然较严重，2021年前三季度处于略亏状态。2021年前三季度公司实现营收62.3亿元，同比增长34%，扣非后净利润亏损443万元，较上年同期的亏损2.89亿元大幅好转，但仍远不及疫情前2019年前三季度的盈利4.21亿元。其中，2021年第三季度实现营收27.1亿元，同比增长30%，扣非后净利润亏损523万元，较二季度盈利9548万元环比恶化，主要是受7月底南京疫情爆发影响。
    分业务来看，由于国外疫情还未结束，国内疫情也陆续零星爆发，公司旅行社业务受创严重，2021年上半年公司旅行社业务仅收入1.85亿元，为2019年同期的9.4%。2021年前三季度公司整合营销业务实现收入11.35亿元（同比增长115%）、净利润2428万元（同比扭亏），分别恢复到2019年同期的63.1%和76.3%，2021年国内展会战略、会议论坛逐渐恢复，期内公司参与服务第44界世界遗产大会、2021年中国服务贸易交易会、2021年世界5G大会等会展项目。2021年前三季度公司景区业务实现收入13.14亿元，恢复到2019年同期的62%，得益于国内疫情控制良好，公司的乌镇、古北水镇景区游客量有所反弹。2021年前三季度公司山水酒店实现收入2.99亿元（同比增长34），恢复到2019年同期的76.3%。公司IT产品代理及技术服务不受疫情影响，2021年上半年旗下的中青旅创格科技实现收入18.66亿元、净利润1832万元，较2019年同期增长28%和62%。
    2、疫情重创旅游市场，后续有望逐渐恢复。根据国家文化和旅游部数据，2015-2019年我国国内旅游人数从40亿人次增长到60.1亿人次，年复合增长10.7%，入境旅游人数从1.34亿人次增长到1.45亿元人次，国内旅游业总收入从4.13万亿元增长到6.63万亿元，年复合增长12.6%。但2020年初新冠疫情爆发后，人员流动受到限制，旅游业遭受重创，2020年国内旅游人数为28.79亿人次，同比下降52.1%，入境游基本停滞，2020年国内旅游业收入2.23万亿元，同比下滑61.1%。2021年旅游业有所恢复，但远未恢复到疫情前水平，2021年1-9月国内旅游总人次26.89亿人次，同比增长39.1%，但也仅为2019年同期的58.5%，旅游业实现收入2.37万亿元，同比增长63.5%，恢复到2019年同期的54.4%。现阶段国内疫情控制良好，偶尔部分地区零星爆发，也可以快速被控制，但国外政府已放弃清零目标，计划依靠疫苗和治疗药物与新冠病毒长期共存，目前国境线基本处于封锁状态，境内境外人员交流仅限于低水平的保障经济商务往来状态。展望未来，2022年国内人员流动限制或放松，国内旅游人次和收入或进一步恢复，如果有强效的新冠治疗药物出现以及疫苗对变异病毒保护效率提升，或能解除封锁，恢复到常态水平。
    3、景区业务是公司利润重要来源，将受益旅游业复苏。景区运营是公司利润主要来源，公司目前拥有乌镇和古北水镇两个景区，2019年乌镇景区（持股66%）实现收入21.79亿元、归属上市公司净利润5.33亿元，古北水镇（持股46.45%）实现收入9.5亿元、归属上市公司净利润0.68亿元，景气运营合计贡献公司净利润6亿元，而2019年公司归母净利润仅5.68亿元。乌镇位于浙江嘉兴市，距杭州和苏州均为60公里，距离上海100公里，古北水镇位于北京市密云区，距离北京市区约2.5个小时车程，乌镇和古北水镇分别是长三角和北京地区的优质旅游资源。受到疫情影响，2021年1-9月公司乌镇景区接待游客317.24万人次，仅为2019年同期的43.4%，古北水镇接待游客122.7万人次，仅为2019年同期的64.1%，后续随着国内人员流动限制进一步放松，公司景区游客或能逐渐恢复，加上公司正在打造乌镇互联网大会、乌镇戏曲节等附加值活动，有望增加景区收入。公司的第三个景区嘉兴濮院景区预计将于2022年正式开业，将成为新的增长极。（2021-12-20）

公司及经营概况：1999年成立，同年上市。公司现有业务包括：以观光旅游、度假旅游等为主的旅行社业务；涵盖会议活动组织、公关传播、博览展览等的整合营销业务；以乌镇旅游、古北水镇为代表的景区业务；以山水酒店为主的酒店运营业务；IT硬件代理及系统集成、云贵川三省福利彩票技术服务为主的IT业务。2020年公司旅游产品服务、整合营销服务、酒店业务、景区经营和IT产品销售及技术服务的营收占比分别为8%、16%、4%、11%和58%。控股股东：中国青旅集团有限公司（持股19.43%）；董事长：康国明；总经理：邱文鹤；员工8016人。地址：北京市东城区东直门南大街5号中青旅大厦；电话：010-58158717：传真：010-58158708：网址：www.cytsonline.com。