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分众传媒:楼宇业务短期受政策影响,影院业务逐步恢复

文章来源:刘悠悠2021-11-26成为付费会员|欢迎免费试用
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    报告日期: 2021-11-26
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    要点:1、本期我们将分众传媒再次纳入研究范围,2020年的疫情使得国内广告市场呈现前低后高走势,2021年随着广告需求回暖,公司经营节奏已基本恢复正常。回顾2021年前三季度业绩表现,期内公司实现营收111.48亿元,同比增长41.56%;实现净利润44.23亿元,同比增长100.81%;实现扣非后净利润40.31亿元,同比增长108.86%。其中,三季度单季实现营收38.21亿元,同比增长17.06%;实现扣非后净利润14.39亿元,同比增长10.07%。三季度表现低于上半年,主要原因是2020年上半年疫情造成同期业绩基数较低,而今年三季度国内疫情出现反复,广告需求承压以及租金成本改善效应降低。2021年前三季度公司综合毛利率为66.96%,同比增长7.98个百分点,主要受益于物业租金成本降低。
        此外,公司预计2021年全年净利润在60.2亿元至62亿元之间,同比增长50.36%至54.85%。粗略计算即四季度单季净利润在15.97亿元至17.77亿元,同比下降11.3%至1.3%。四季度净利润微降符合市场预期,主要是2020年教育广告板块性大投放,且年末客户广告预算有明显翘尾效应,而2021年教育、医美等多个行业广告管控严格,下半年广告行业承压明显。
        2、楼宇业务短期受政策影响,影院业务逐步恢复。2021年前三季度公司楼宇媒体业务实现营收102.67亿元,同比增长33.66%。其中,三季度单季实现营收36.13亿元,同比增长11.6%。前三季度业务较快增长,主要是去年受疫情影响基数较低。而三季度增速放缓,主要是期内国家出台多项举措规范在线教育、医美、文娱等行业的广告投放,楼宇广告业务有所承压。不过,据CTR数据显示,2021年7-9月广告大盘刊例花费同比增速分别为12.4%、6.9%和7.2%。受基数的原因,三季度同比增速有所放缓,但仍维持增长态势。预计主要是楼宇媒体分别于2020年7月,2021年1月和2021年7月提价,在线教育广告主的缺失则主要由快消类广告主补充,未来随着经济和疫情的回暖,消费类产品广告投入有望持续增长。
        影院业务方面:2021年1-3季度影院收入分别为3.39亿元、3.13亿元和1.96亿元,同比增长232.2%、626.6%和1039%,持续高速增长,主要是疫情影响去年基数所致。截止目前为止全国票房达到422.12亿元,较2019年同期的562.22亿元仍有所下降,疫情反复对票房的恢复有一定负面影响。不过,国庆档《长津湖》以54亿
    票房成为中国影史票房第二,表明好的影片国内票房已恢复至正常水平,后续拥有
    《特种部队:蛇眼起源》、《梅艳芳》等好片上线,或助力影院广告逐渐恢复至
    往年正常水平。
        3、拟在香港上市,加速海外布局。11月4日公司公告称,将计划发行境外上
    市外资股(H 股)并申请在香港联交所挂牌上市。本次拟在港交所上市,预计主要
    是加速外延发展速度,积极拓展东南亚市场。根据2021年中报显示,截止2021年7
    月末,公司在境外自营电梯电视媒体点位数在8.4万台,较2020年底增长15.1%。主
    要分布在韩国、泰国、新加坡以及印尼等国家30多个主要城市。其中最早布局的韩
    国及新加坡的海外业务已实现盈利,今年韩国业务预计营收将超过3亿元。由于公
    司海外经营实体的记账本位币主要外币为主,在香港上市更有利于公司在海外市场
    的融资需求,加速海外市场开拓。(2021-11-23)
    公司概况
    公司及经营概况:于2003年成立,是国内最大的城市生活圈媒体网络。主营为生活圈媒体的开发和运营,主要产品为楼宇媒体(包含电梯电视媒体和电梯海报媒体)、影院银幕广告媒体和终端卖场媒体等。截至2021年7月31日,公司的生活圈媒体网络除了覆盖国内外主要的约360个城市,拥有电梯电视媒体中自营设备约75.6万台;电梯海报媒体中自营设备约170.8万个;参股公司电梯海报媒体设备约为27.4万个;影院媒体签约影院1951家,1.35万个影厅。2021年上半年楼宇媒体业务与影院媒体业务营收占比分别为91.1%和8.9%。实际控制人及董事长:江南春(间接持股23.34%);总经理:刘杰良;员工8420人。地址:上海市江苏路369号兆丰大厦;电话:021-22165288 ;传真:021-22165288;网址:www.focusmedia.cn。
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